PLPL3

A Plano&Plano reportou 2T26 fraco: receita líquida de R$915 mi (+17% a/a), lucro bruto ajustado de R$272 mi (+1%) e margem bruta de 29,7%, queda de 480 bps a/a, pressionada por estouros de custos ligados ao conflito no Oriente Médio; o lucro líquido foi de R$53 mi, -37% a/a e 12% abaixo da estimativa, com ROE anualizado de 19%. A prévia já indicava esse quadro, com vendas brutas de R$977 mi (-2% a/a), distratos de R$61 mi (-42%) e vendas líquidas de R$917 mi (+2%), além de lançamentos de R$826 mi (-41%), 100% enquadrados na Faixa 2 do MCMV, e velocidade de vendas de 19%, estável a/a, ajudada pelo fato de ~85% dos lançamentos terem ocorrido no último mês do trimestre. O principal ponto de atenção foi a queima de caixa de R$103–105 mi, acima do esperado, elevando a dívida líquida para R$251 mi, ou 21% do patrimônio, ainda em nível confortável. Segundo a companhia, parte do consumo de caixa refletiu atrasos de ~R$50 mi em recebimentos do Pode Entrar e de ~R$35 mi em cessões de recebíveis de clientes com renda informal. Após reunião com a gestão, a mensagem foi de foco em acelerar vendas e controlar estoques, com espaço para elevar lançamentos em R$500 mi–R$1,0 bi em 2026, a depender da evolução comercial. A administração também vê pressão adicional de 1–2% nos custos de construção, mas espera melhora gradual das margens no mercado privado via renegociação de contratos, troca de fornecedores, reajustes seletivos de preços e backlog mais saudável. No MCMV, o momento segue favorável, com foco maior em Faixa 2 e expansão em Faixa 1; a companhia também prepara entrada em Goiânia. Em valuation, o papel tinha preço-alvo de R$23,0 nas análises. Para investidores, recomenda-se acompanhar a normalização do crédito da Caixa após junho e a recuperação de margens e caixa nos próximos trimestres.