POMO4

A Marcopolo apresenta um quadro misto: resultados recentes vieram abaixo de expectativas no 1T, com receita de R$1,7 bilhão e EBITDA reportado de R$305 milhões (incluindo ganho não recorrente), enquanto o 4T mostrou receita de R$2,6 bilhões e margem ajustada robusta (cerca de 19%). A empresa mantém alavancagem muito baixa (dívida líquida/EBITDA ≈0,2x) e um valuation atrativo (cerca de 6–7x P/L 2026) com dividend yield na faixa de 7–8% e preço‑alvo em R$10, sinalizando potencial assimétrico. Catalisadores recentes incluem a ampliação do programa Move Brasil (envelope de R$21,2 bilhões, com R$2 bilhões alocados a ônibus) e resultados do leilão Caminho da Escola, em que a Marcopolo assegurou participação relevante (aprox. 5,2 mil unidades, com potencial até ~7,2 mil), além de pedidos governamentais do Ministério da Saúde, que aumentam visibilidade de volumes. Insights-chave apontam para melhora sequencial sustentada por sazonalidade, mix mais favorável e recuperação internacional (NFI/Volgren), mas o ambiente de juros elevados, real mais forte e pressão sobre ônibus rodoviários comprimem crescimento e margens no curto prazo. Riscos incluem execução dos leilões/programas, sensibilidade ao câmbio, retenção de demanda por custos de financiamento e possível diluição de ROIC caso a expansão venha majoritariamente via mercados externos. Para investidores, recomenda‑se acompanhar evolução do backlog e execução dos programas públicos, leitura de mix por FABUS, evolução das taxas de juros e sinais de normalização das exportações; o valuation e o yield tornam a ação interessante como exposição a potencial recuperação setorial, desde que monitorados os riscos mencionados.