POMO4

A Marcopolo apresenta desempenho misto: volumes em recuperação gradual, mas margens pressionadas por um mix mais fraco (maior participação de micro/miniônibus) e um câmbio menos favorável. Dados da FABUS apontam avanço de produção doméstica e consolidação de volumes da POMO, mas exportações em retração. No 1T a receita somou cerca de R$1,7 bilhão, EBITDA reportado de R$305 milhões (EBITDA ajustado ~R$260 milhões) e lucro ajustado em torno de R$229 milhões; alavancagem operacional permanece baixa (dívida líquida/EBITDA ~0,2x). Analistas projetam produção de ~15,1 mil unidades para 2026, receita de R$9,6 bilhões e margem EBITDA em ~18% para 2026–27. O valuation é atraente historicamente, negociando entre ~5–7x P/L26 com dividend yield em torno de 7–9%, e preço-alvo implicando valorização relevante em relação aos níveis atuais. Catalisadores recentes incluem vitória expressiva no leilão Caminho da Escola (participação direta/indireta de ~5,2 mil unidades, potencial até ~7,2 mil) e a inclusão de ônibus na fase ampliada do programa Move Brasil (R$21,2 bilhões, R$2 bilhões inicialmente reservados a ônibus), que pode gerar upside incremental de volumes não incorporado nas estimativas. O setor de Transportes & Bens de Capital segue impactado por custos de financiamento elevados e volatilidade macro, sustentando resultado 1T mais fraco para a maioria. Principais riscos: execução do Move Brasil, mix desfavorável, juros e câmbio, e fragilidade de alguns mercados externos (ex.: Argentina). Recomendação prática: acompanhar de perto a execução das entregas do Caminho da Escola, evolução do mix para ônibus rodoviários, indicadores de custo de capital e confirmações de conversão das linhas do Move Brasil, dado o valuation atrativo mas dependente de recuperação sustentável de volumes e margens.