PRIO3

A PetroRio tem apresentado um momento operacional robusto dentro de um setor beneficiado por um prêmio geopolítico ao Brent, com resultados que apontam para aceleração significativa da geração de caixa. A companhia reportou produção de ~155 kbpd no trimestre mais recente (vs. ~128 kbpd no período anterior), EBITDA ajustado próximo de US$840–859 milhões, custo de extração em queda para ~US$9–9,5/bbl e dívida líquida em torno de US$4,3–4,4 bilhões; o modelo incorporou capex elevado em Wahoo (~US$300 milhões) e expectativa de maior produção com perfurações adicionais e o primeiro óleo de Wahoo. A certificação de reservas manteve 1P em ~757 MMbbl (NPV@10% ~US$16,4 bilhões). Cenários de Brent mais altos (US$82/bbl no base e potencial >US$100/bbl) sustentam revisões de preço-alvo (R$72/ação) e projeções de FCFE yield de ~17–18% em 2026 (podendo subir a >20% sob Brent elevado) e dividend yield esperado da ordem de 10% em 2026. O setor sofre influência direta da escalada geopolítica e de gargalos logísticos no Estreito de Hormuz, que elevam prêmios e volatilidade; empresas com exposição total ao petróleo (como a PetroRio) capturam maior upside, enquanto hedges (Brava) e mistura gás/óleo (RECV) limitam ganhos. Riscos incluem consumo temporário de caixa por capex e capital de giro, atrasos em projetos (Albacora Leste), descontos para óleos pesados e impactos MtM de hedge. Recomenda-se monitorar evolução do Brent e prêmios, normalização do capital de giro e capex, progresso do ramp‑up de Wahoo e fechamento de aquisições, além das métricas de desalavancagem (Dívida Líquida/EBITDA) e anúncios de política de dividendos.