RADL3

A Raia Drogasil segue exibindo execução robusta dentro de um setor de varejo e consumo pressionado por fatores macro e por nova dinâmica competitiva. No trimestre, SSS avançou 14,3% (12,8% em lojas maduras), receita bruta ficou em R$12 bilhões (+20% a/a), margem bruta de 28,3% e lucro bruto de R$3,4 bilhões; EBITDA ajustado pré‑IFRS16 de R$821 milhões (+32%) e margem de 6,9%; lucro líquido ajustado de R$300 milhões; geração operacional de caixa de R$696 milhões e fluxo de caixa livre de R$285 milhões; alavancagem líquida em 1,2x e ação negociada a ~23x P/L 2026. GLP‑1s foram motor relevante (~12% do mix), contribuindo para ganhos de participação (19,6% nacional) e expansão física (67 lojas líquidas no trimestre). Contudo, há riscos: normalização do impulso dos GLP‑1s, pressão de mix sobre margem, intensidade competitiva do e‑commerce e tendência de maior provisão conforme carteiras de crédito de marketplaces amadureçam. No setor, a aceleração do crédito (FIDCs da Shopee em ~R$6,2 bilhões, +217% a/a) e a expansão de serviços financeiros pelo Mercado Livre introduzem nova camada competitiva que pode aumentar conversão e recorrência, mas também gerar NPLs futuros; investidores priorizam nomes resilientes, eficiência omnicanal, AI e disciplina de crédito diante de juros elevados e incerteza macro/regulatória. Recomenda‑se acompanhar de perto sustentabilidade do SSS e participação dos GLP‑1s, evolução de margem bruta, geração de caixa e alavancagem da RD, bem como a qualidade dos créditos originados por marketplaces e impactos competitivos sobre categorias farmacêuticas e de health & beauty.