RADL3

A Raia Drogasil reportou 2T26 sólido, com receita bruta de R$12,8 bi (+18,3% a/a), SSS de 12,5%, lojas maduras em +10,9% e EBITDA ajustado pré-IFRS 16 de R$1,02 bi (+18%), com margem de 8,0% e lucro líquido ajustado de R$424 mi (+24%). O avanço foi disseminado, com medicamentos de marca em +24,3%, genéricos em +14,5%, OTC em +13,0% e HPC em +13,8%, enquanto as vendas digitais cresceram 52% a/a, para R$3,9 bi, equivalentes a 31% da receita de varejo. Para o 3T26, a prévia setorial aponta desaceleração, mas ainda crescimento robusto, com receita bruta em +16% a/a, SSS consolidado de ~10% e margem EBITDA estável. Entre os principais KPIs, a companhia encerrou o trimestre com 3.687 lojas após 76 aberturas líquidas, participação nacional de 19,7% e alavancagem de apenas 0,8x Dívida Líquida/EBITDA; a geração de caixa operacional foi de R$879 mi, com fluxo de caixa de R$550 mi no trimestre, e a conversão setorial em 12 meses até o 2T26 ficou em 67% do fluxo de caixa operacional e 30% do FCF/EBITDA. As âncoras da tese seguem em ganho de participação, capilaridade física de ~3,7 mil lojas, digital proprietário forte — 94% da receita digital em canais próprios, 83% via app e 96% dos pedidos entregues ou retirados em até 60 minutos — e opcionalidade em GLP-1, categoria que tende a expandir volumes com preços mais baixos após a perda de patente da semaglutida; a companhia atende cerca de 1 milhão de clientes mensais nessa classe. Em HPC, a pressão competitiva de Amazon e marketplaces elevou a necessidade de investimento em preço e omnicanalidade, mas a RD respondeu com a Raia Conceito e ampliação de sortimento. Em valuation, a ação negocia a ~18x P/L 2027E. Para investidores, recomenda-se acompanhar a sustentação do SSS em dois dígitos, a evolução das margens em GLP-1 e HPC e o avanço competitivo de plataformas digitais no canal farmacêutico.