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A Localiza reportou 2T26 acima das estimativas no consolidado, com receita líquida de R$12,3 bi, +25% a/a, EBITDA de R$3,8 bi, +14% a/a, e lucro líquido de R$1,0 bi, +31% a/a, enquanto o spread de ROIC ajustado subiu para 6,1%, de 5,9% no 1T26. O principal ponto de atenção ficou em Seminovos: a receita avançou para R$7,1 bi, +39% a/a, com 92 mil veículos vendidos, mas a margem EBITDA caiu para 1,9%, de 3,1% no trimestre anterior e abaixo de 2,4% esperados, pressionada por pior mix, com maior peso de SUVs, e por despesas de expansão no varejo. Nas operações de locação, o RAC mostrou volumes +7% a/a, tarifa média diária de R$154 e utilização de 82%, levando a receita de R$2,7 bi, +11% a/a, com margem EBITDA de 68%; em Gestão de Frotas, os volumes cresceram 1% a/a, a diária média foi a R$109, a receita somou R$2,4 bi, +6% a/a, e a margem EBITDA atingiu 76%, acima de 71% no 2T25. A operação no México ainda segue em fase de investimento, com receita de R$67 mi e EBITDA de -R$32 mi. Na estrutura de capital, a dívida líquida subiu para R$32,4 bi, de R$30,2 bi no 1T26, e a alavancagem foi a 2,2x, de 2,1x, refletindo a expansão da frota; a companhia comprou 120,6 mil veículos no trimestre, ante 74 mil um ano antes. Parte do lucro foi beneficiada por menor alíquota efetiva e créditos de PIS/COFINS, o que pode limitar a qualidade percebida do resultado. Em valuation, o papel negocia a 9,0x P/L 2026E e 4,8x EV/EBITDA 2026E, com preço-alvo de R$65. Para investidores, recomenda-se acompanhar a normalização das margens em Seminovos, a trajetória de depreciação por carro e a disciplina de alavancagem.