RENT3

No 2T26, a Localiza reportou receita líquida de R$12,3 bi, EBITDA de R$3,8 bi e lucro líquido de R$1,0 bi, com altas de 25%, 14% e 31% a/a, respectivamente, além de spread de ROIC ajustado de 6,1%, ante 5,9% no 1T26. O desempenho de locação foi sólido: em RAC, volumes cresceram 7% a/a, a diária média foi a R$154, a utilização ficou em 82% e a margem EBITDA em 68%; em Gestão de Frotas, volumes subiram 1%, a diária média foi a R$109 e a margem EBITDA alcançou 76%. O principal ponto de atenção ficou em Seminovos, com 92 mil veículos vendidos e receita de R$7,1 bi, mas margem EBITDA de 1,9%, abaixo de 3,1% no trimestre anterior, pressionada por mix, expansão do varejo e rebranding. Na prévia do trimestre, a expectativa era de receita de R$12,1 bi, EBITDA de R$3,7 bi, margem de 31%, lucro de R$943 mi e vendas de 90,5 mil seminovos, o que reforça um print consolidado resiliente. A alavancagem subiu com a expansão da frota, com dívida líquida de R$32,4 bi e dívida líquida/EBITDA de 2,2x. No operacional, a operação no México ainda é pequena, com frota de ~6 mil–6,7 mil veículos, mas segue em expansão e adiciona uma avenida opcional de crescimento. No mercado de usados, a FIPE mostrou melhora em julho, com queda de 0,5% m/m, mas setembro voltou a indicar fraqueza, com recuo de 1,3% t/t, enquanto carros novos variaram entre -0,4% e +0,1%, mantendo pressão sobre depreciação. Em crédito automotivo, o saldo consolidado avançou para R$542 bi–R$548 bi, alta de ~7% a/a, com inadimplência ainda controlada. Em valuation, as análises apontam P/L de ~9x 2026E–2027E, EV/EBITDA de 4,7x–5,0x em 2026E–2027E e preço-alvo de R$65. Para investidores, recomenda-se acompanhar a dinâmica de preços de usados, a evolução da depreciação e o efeito de juros altos sobre demanda e resultado financeiro.