RENT3

A Localiza apresenta desempenho operacional robusto, com resultados do trimestre recente impulsionados por Seminovos: receita de R$12,3 bi, EBITDA reportado de R$4,1 bi (ajustado R$3,8 bi) e lucro líquido ajustado de ~R$1 bi, apoiados na venda de ~95 mil unidades e margem EBITDA de Seminovos em 3,1%. A companhia mantém dívida líquida em R$30,2 bi e alavancagem em 2,1x, negociando em valuation atrativo na faixa aproximada de 10–12x P/L projetado para 2026. No nível setorial, a dinâmica melhorou: consolidação entre grandes players, fundamentos de Seminovos mais saudáveis e tendências favoráveis para locação de carros leves. Dados recentes mostram correção pontual nos preços de usados (queda de 0,7% m/m) enquanto zero‑km normaliza (+0,1% m/m), e crédito automotivo segue resiliente (carteira PF elevada, com redução gradual de taxas, mas inadimplência em subida marginal para níveis acima do histórico). O programa de financiamento para motoristas de aplicativo pode gerar demanda incremental estimada entre 57–80 mil veículos, mas o impacto na Localiza parece limitado devido ao apetite bancário restrito, critérios de elegibilidade, e ao perfil da frota da companhia (mix mais jovem e baixa quilometragem; apenas ~34% do estoque alinha‑se ao perfil de alta quilometragem dos motoristas). Riscos relevantes incluem ciclo de juros, competição de montadoras chinesas, evolução da qualidade de ativos e possíveis efeitos tributários/importação. Recomenda‑se que investidores monitorem de perto indicadores de FIPE e depreciação, originações e NPLs do crédito automotivo, execução da estratégia de renovação de frota (mix/quilometragem) e desembolsos efetivos do programa de financiamento para avaliar implicações sobre valor residual e margem.