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A Guararapes (Riachuelo) apresentou desempenho operacional robusto, com receita líquida consolidada de R$2,3 bilhões (+7% a/a), vendas mesmas lojas de vestuário subindo 10,1% e receita de vestuário em R$1,4 bilhão (+10,2%), sustentadas por maior eficiência fabril, menos descontos e preços dinâmicos. A divisão financeira (Midway) registra receitas de R$660 milhões e carteira de crédito de cerca de R$6 bilhões (+13%), mas a inadimplência acima de 90 dias em 18,3% chama atenção. O lucro bruto consolidado ficou em R$1,4 bilhão com margem de 61,2% e a margem bruta do varejo em 52,1%; o EBITDA ajustado pós‑IFRS16 foi R$268 milhões (+14,1%) com margem de 11,5% e lucro líquido de R$5 milhões, enquanto a alavancagem permanece baixa em 0,6x dívida líquida/EBITDA pré‑IFRS16; fluxo de caixa operacional foi negativo em R$300 milhões e capex totalizou R$146 milhões, ligado à automação e digitalização. No plano setorial, observa‑se expansão agressiva de crédito por players digitais (ex.: Shopee FIDCs ~R$6,2 bilhões, +217% a/a), criando nova camada competitiva, mas com qualidade de ativos ainda difícil de avaliar no estágio inicial; o consumo concentra‑se em categorias essenciais, pressionando o vestuário à competição por preço, omnichannel e eficiência. Riscos-chave incluem deterioração da qualidade da carteira de crédito, pressão macro (juros elevados, inflação) e competição de marketplaces. Para investidores, recomenda‑se monitorar evolução da inadimplência e provisões da Midway, conversão de caixa advinda de eficiência logística/automação, execução omnichannel e impactos da expansão de crédito no mix de receita e nas margens.