ROXO34

No 2T26, o Nubank entregou lucro líquido GAAP de US$1,06 bi, ROE de 33% e alta de 22% t/t e 67% a/a, com resultado acima do consenso, apoiado por provisões de US$1,48 bi, 14% menores t/t, e NIM ajustado ao risco de 12,4%; a carteira de crédito chegou a US$39,4 bi, +5% t/t e +37% a/a em base neutra de câmbio, enquanto depósitos somaram US$45,3 bi, +6% t/t e +18% a/a, com custo estável em 88% do CDI, receitas de tarifas de US$753 mi, +9% t/t e +39% a/a, índice de eficiência de 19,5% e inadimplência acima de 90 dias em 6,9%. Na prévia operacional e nas mensagens mais recentes da administração, a companhia indicou recuperação gradual da margem financeira ajustada ao risco aos níveis do 2S25, manutenção do guidance de eficiência em ~20% para 2026 e continuidade da expansão de crédito sem desaceleração deliberada, apesar de um ambiente mais desafiador para o consumidor e do monitoramento de eventuais medidas macroprudenciais. No México, a operação já supera 16 mi de clientes e a licença bancária é vista como alavanca para depósitos salariais, crédito e monetização; nos EUA, a entrada ocorreu com conta remunerada a 3,5% a.a., cartão sem anuidade com 1,5% de cashback e estrutura inicial de 50–60 funcionários via parceria com o Lead Bank, com licença própria esperada para 2027. O Nu Global amplia a presença internacional para 35 países com contas multimoeda e transferências, e os investimentos em EUA e plataforma global já estariam contemplados no orçamento, com impacto de até 100 bps na eficiência em 2026–2027. Após rumores de aquisição do Monzo, negados pela companhia, o alívio sobre risco de diluição e disciplina de capital ajudou a reduzir incertezas. Em valuation, o papel negocia a 17,2x P/L 2026E e 13,7x 2027E, com P/VPA de 4,6x e 3,5x; os relatórios citam preço-alvo de R$20–21 para ROXO34. Para investidores, recomenda-se acompanhar a execução internacional, a trajetória da inadimplência no Brasil e a sensibilidade do caso a juros mais baixos e ao ciclo de crédito.