SBSP3

A Sabesp mostra desempenho operacional e financeiro robusto, com EBITDA ajustado de R$ 3,78 bilhões (+26% a/a), receita líquida de R$ 6,02 bilhões (+11% a/a) e lucro líquido ajustado de R$ 1,55 bilhão, sustentado por um reajuste tarifário de 9,1% para 2026, iniciativas comerciais e rigor no controle de custos (opex ajustado de R$ 2,24 bilhões, -8% a/a). O capex segue intenso: R$ 3,7 bilhões no trimestre e meta revisada para cerca de R$ 20 bilhões em 2026 (R$ 15,2 bilhões no ano anterior), com progresso relevante nas metas de universalização (87% das novas conexões de água, 77% de coleta e 71% de tratamento) e programas de eficiência como migração ao mercado livre de energia e COI (R$ 2 bilhões; TIR de 25%). Destaques incluem redução de quadro em 13%, queda nas perdas de cobrança e compressão do custo por medidor inteligente de R$ 1.344 para R$ 380, enquanto custos com materiais e serviços vieram acima do esperado e despesas financeiras foram ligeiramente superiores às projeções. No âmbito setorial, os relatórios de utilities apontam aumento de restrições à geração renovável (restrições médias de ~17% para eólica e ~28% para solar), majoritariamente por motivos energéticos, o que pressiona disponibilidade e pode afetar custos e planejamento sistêmico. Riscos-chave incluem execução do ambicioso capex, volatilidade regulatória/tarifária, pressões de custo e impactos das restrições de geração. Recomenda-se acompanhar de perto a execução do capex e metas de universalização, evolução tarifária e ganhos de eficiência (medição inteligente, mercado livre de energia), além dos indicadores setoriais de disponibilidade e valuation disponíveis nos monitors de utilities para calibrar expectativas.