SBSP3

A Sabesp tem apresentado resultados operacionais robustos e execução clara de seu plano pós-privatização: EBITDA ajustado cresceu de forma relevante (ex.: R$ 3,78 bilhões no trimestre mais recente, +26% a/a) e receita mostrou avanço (+11% a/a), apoiados por um reajuste tarifário de 9,1% para 2026, iniciativas comerciais e rígido controle de custos (opex ajustado em R$ 2,24 bilhões no trimestre). A companhia elevou capex de R$ 15,2 bilhões em 2025 para uma meta próxima de R$ 20 bilhões em 2026, com capex em torno de R$ 3,7 bilhões no trimestre, e reportou lucro líquido ajustado consistente (ex.: R$ 1,55 bi e R$ 1,9 bi em trimestres distintos). No Investor Day, a administração destacou avanços em universalização, redução de quadro (impactando custos de pessoal), programa de medição inteligente (4,4 milhões de medidores alvo; custo por medidor reduzido de R$ 1.344 para R$ 380) e projetos como COI com investimento de ~R$ 2 bilhões e TIR de 25%. O setor de utilities sinaliza maior atenção à hidrologia em São Paulo e volatilidade de preços de energia; Sabesp registrou melhorias nos reservatórios, condição que influencia sua operação. Principais desafios incluem impacto de mix tarifário social (redução de receita de até R$ 185 milhões em um trimestre), crescimento de custos com materiais e serviços, e sensibilidade a variações cambiais que elevaram despesas financeiras. Recomenda‑se que investidores acompanhem a execução do capex e do rollout de medidores, evolução dos níveis de reservatórios (Cantareira), negociações regulatórias (WACC/inadimplência) e a disciplina no controle de custos e na migração para mercado livre de energia, fatores que determinarão a conversão do investimento em benefícios operacionais e financeiros.