TAEE11

A Taesa apresentou desempenho operacional consistente, com receitas próximas a R$ 656 milhões e R$ 644 milhões e EBITDA ajustado em torno de R$ 537–562 milhões, refletindo energizações (Pitiguari, Tangará, Saíra) e reforços em ativos, além do efeito positivo da indexação da RAP ao IGP‑M e IPCA. Apesar do EBITDA em linha com estimativas, o lucro líquido variou: ficou abaixo no trimestre mais recente devido a equivalência patrimonial menor, despesas financeiras elevadas (R$ 309 milhões naquele trimestre) e alíquota efetiva de imposto mais alta; em período anterior o lucro regulatório foi robusto e suportou distribuição de dividendos significativos (R$ 193 milhões e R$ 313 milhões anunciados, payout de 100% do lucro regulatório; total de R$ 1.124 milhões em 2025, yield agregado de 7,7%). A alavancagem é relevante (dívida líquida/EBITDA de 4,7x), exigindo acompanhamento. No setor de serviços básicos, a dinâmica é favorável à transmissão: leilões recentes somaram cerca de R$ 3,4 bilhões em CAPEX e RAP de R$ 580 milhões, com ambiente competitivo e WACC regulatório real implicado em cerca de 9,11%. Pressões estruturais (maior participação de fontes intermitentes, menor armazenamento hídrico) mantêm volatilidade de preços e reforçam necessidade de expansão de transmissão; novos leilões adicionais foram previstos, representando oportunidades e competição entre players como Taesa, Engie e Axia. Riscos incluem custo do endividamento, variações fiscais e regulatórias, concorrência em leilões e incertezas hidrológicas. Investidores devem monitorar evolução da alavancagem e despesas financeiras, próximos resultados de leilões e impacto da indexação da RAP, política de dividendos e possíveis mudanças regulatórias para avaliar risco-retorno.