VILG11

O VILG11 segue apresentando fundamentos sólidos no segmento de galpões logísticos, com destaque para a geração de caixa proveniente do desinvestimento em HGLG11 (R$ 38,7 milhões pela venda de 247.075 cotas, permanecendo 2.750.238 cotas em carteira) e pela conclusão de entrega de um novo pátio de carretas no Alianza Park Belém com yield on cost de 14,4% a.a. A gestão reportou parcelamento de R$ 2,6 milhões por rescisões a receber e comunicou o pedido de recuperação judicial de um locatário de menor participação, sem inadimplência registrada e com seguro-fiança equivalente a 12 aluguéis. O reposicionamento do Extrema Business Park reduziu a concentração do inquilino Tok&Stok na receita de 15,0% para 4,5%, elevando o aluguel médio do ativo em aproximadamente 3,9% e viabilizando a locação de cerca de 46,9 mil m² de ABL para novos ocupantes. O fundo tem distribuído rendimentos (R$ 0,82 por cota em referência recente) e a gestão sinalizou intenção de elevar os dividendos para a faixa de R$ 0,69–0,74 por cota em horizonte divulgado, enquanto as cotas negociam com desconto sobre o valor patrimonial, oferecendo potencial de valorização. Riscos relevantes incluem dependência de incentivos fiscais da região, eventos judiciais de locatários e cenário macro/creditício adverso observado no segmento, que tem levado alguns FIIs a reter caixa. Recomenda-se acompanhar a evolução das receitas e reinvestimentos dos recursos de desinvestimento, a formalização das garantias/seguro-fiança dos contratos em recuperação e as decisões da gestão sobre distribuição versus alocação de capital, como determinantes para rendimentos e NAV.