Alupar - Radar de Resultados 2T26
Alupar (ALUP11)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 2T26
Comentário de Resultado
A receita líquida da Alupar totalizou R$ 946,0 milhões no 2T26 (+10,3% a/a), enquanto o EBITDA (BRGAAP) atingiu R$ 725,0 milhões (+6,7% a/a), refletindo desempenhos distintos entre os segmentos. Em transmissão, o EBITDA somou R$ 649,0 milhões (+13,0% a/a), beneficiado pelos reajustes da RAP e pela entrada em operação de ativos energizados ao final de 2025. Em geração, por outro lado, o EBITDA foi de R$ 105,0 milhões (-18,0% a/a), pressionado pela queda de 28,0% a/a na geração eólica e solar, em função das restrições de escoamento (curtailment), além de custos de R$ 108,0 milhões sobre receita de R$ 240,0 milhões. Como resultado, a margem EBITDA consolidada ficou em 76,7% (-2,5 p.p. a/a). As despesas financeiras líquidas totalizaram R$ 238,0 milhões, enquanto a alíquota efetiva de imposto foi de 16,9%, levando o lucro líquido regulatório a R$ 159,0 milhões (-14,6% a/a). No balanço, a dívida líquida da Alupar encerrou junho de 2026 em R$ 9,5 bilhões, com caixa e equivalentes de R$ 5,4 bilhões, mantendo a alavancagem estável em 3,2x dívida líquida/EBITDA. A dívida bruta atingiu R$ 14,9 bilhões, refletindo principalmente captações realizadas pelas SPEs, de R$ 2,7 bilhões, e a apropriação de encargos, de R$ 0,9 bilhão. Esses efeitos foram parcialmente compensados por amortizações de principal de R$ 0,7 bilhão e de encargos de R$ 0,6 bilhão.
Nossa Visão: A companhia manteve a alavancagem em patamares estáveis e segue com perfil de dívida alongado, além de apresentar posição de liquidez confortável frente às obrigações de curto prazo.
Cronograma de amortização da dívida consolidada 2T26 (R$ milhões). Curto prazo: R$ 1.610 mi; longo prazo: R$ 13.261 mi.
Os dados apresentados nas tabelas e gráficos foram elaborados com base nas informações divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatório de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério.