Alupar - Radar de Resultados 3T26
Alupar (ALUP11)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 3T26
Comentário de Resultado
A Alupar reportou receita líquida de R$ 980,3 milhões no 3T26 (+9,2% a/a) e EBITDA de R$ 773,2 milhões (+4,0% a/a), com margem EBITDA de 78,9%, abaixo dos 82,8% registrados no 3T25. O lucro líquido foi de R$ 214,2 milhões, ante R$ 219,8 milhões no ano anterior. A dívida líquida aumentou para R$ 9,7 bilhões, ante R$ 9,2 bilhões no 3T25, enquanto a alavancagem recuou para 3,2x, ante 3,3x no mesmo período do ano anterior. O caixa e equivalentes somaram R$ 5,5 bilhões, ante R$ 5,4 bilhões.
Nossa Visão
A dívida líquida aumentou no 3T26, refletindo principalmente as captações realizadas pelas SPEs, embora a companhia mantenha um cronograma de amortização alongado. O risco de crédito segue associado à exposição ao curtailment nas operações de geração eólica e solar, enquanto os ativos de transmissão e demais operações reguladas contribuem para a previsibilidade da geração de caixa.
A alavancagem permanece em patamar controlado, em aproximadamente 3,2x Dívida Líquida/EBITDA, apesar do aumento do endividamento. O Capex segue em expansão, em linha com os investimentos nos novos projetos e a expectativa de geração de caixa futura. Nesse contexto, seguiremos acompanhando a evolução do endividamento, a execução dos investimentos e os impactos do curtailment sobre a geração de caixa.
Fonte: Companhia e BTG Pactual
Principais Indicadores Regulatorios
| Indicador | 3T26 | 3T25 | Var. | 9M26 | 9M25 | Var. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Receita Líquida | 980,3 | 897,7 | +9,2% | 2.923,2 | 2.613,2 | +11,9% |
| EBITDA (Res. 156) | 773,2 | 743,6 | +4,0% | 2.292,7 | 2.109,6 | +8,7% |
| Margem EBITDA | 78,9% | 82,8% | -3,9 p.p. | 78,4% | 80,7% | -2,3 p.p. |
| Resultado Financeiro | (180,7) | (212,4) | -15,0% | (720,7) | (692,0) | +4,1% |
| Lucro Líquido consolidado | 375,4 | 361,7 | +3,8% | 956,8 | 938,8 | +1,9% |
| Lucro Líquido Alupar | 214,2 | 219,8 | -2,6% | 522,0 | 546,0 | -4,4% |
| Dívida Líquida | 9.701,2 | 9.211,1 | +5,3% | 9.701,2 | 9.211,1 | +5,3% |
| Dív. Líq./EBITDA | 3,2x | 3,3x | -0,1x | 3,2x | 3,3x | -0,1x |
Valores em R$ milhões, exceto margens e multiplos.
Os dados apresentados nas tabelas e gráficos foram elaborados com base nas informações divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatório de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério.