AMD (AMD) – Análise dos resultados do 2º trimestre de 2026

Nossa visão: O impulso do setor de data centers justifica o resultado ligeiramente acima do esperado, enquanto a execução do ROCm continua sendo fundamental para sustentar o crescimento das GPUs para IA

O LPA diluído não-GAAP de US$ 1,66 superou o consenso de US$ 1,616 em 2,7%. A receita líquida de US$ 11.536 milhões ficou 2,0% acima do consenso pré-divulgação de US$ 11.312 milhões. Avaliação geral: leve superação das estimativas em ambas as métricas principais.

O segmento Data Center foi o principal motor do trimestre: US$ 6.718 milhões em receita trimestral, 58% do total, e mais que o dobro do nível do ano anterior. O comparativo A/A é substancialmente amplificado pela provisão de US$ 800 milhões referente ao inventário de GPUs Instinct MI308 que deprimiu os resultados do 2T25 sob restrições de exportação dos EUA; as taxas de crescimento devem ser interpretadas com essa consideração. Abstraindo essa distorção de base, a tendência subjacente permanece positiva, a demanda por EPYC e Instinct está se ampliando, e a solução rackscale Helios já está em produção em uma série de laboratórios de IA e provedores de nuvem. A parceria com a Anthropic, que cobre até 2 gigawatts de implantações de GPUs MI450 Series juntamente com uma colaboração de software ROCm de múltiplos anos, e o compromisso expandido com o Microsoft Azure representam os principais marcos que ampliam a visibilidade comercial do segmento do trimestre.

A tensão central da tese de investimento da AMD é a durabilidade da monetização de GPUs para IA frente ao ecossistema de software CUDA da NVIDIA. A progressão de hardware da AMD, do MI350P (inferência em infraestrutura existente) pelo MI455X (treinamento e inferência em grande escala) até o MI430X (HPC e IA soberana), é coerente e de escopo cada vez mais abrangente. A lacuna de software, contudo, persiste. O ROCm.ai, lançado no trimestre, representa um avanço relevante na estratégia de experiência do desenvolvedor da AMD, e as colaborações com Anthropic e Cerebras incluem compromissos explícitos de otimização do ROCm. Reduzir a lacuna de software em relação à NVIDIA exigirá execução sustentada ao longo de múltiplos ciclos de produtos.

A receita do segmento Embedded de US$ 977 milhões cresceu 19% A/A, recuperando-se em ritmo gradual. A receita do segmento Gaming de US$ 779 milhões caiu 31% A/A por volumes menores de SoC semi-customizados; com aproximadamente 7% da receita total, os ventos contrários em Gaming têm peso cada vez menor no mix consolidado. A margem bruta não-GAAP se manteve em 56% T/T e a margem operacional atingiu 27%. O guidance para o 3T26 de aproximadamente US$ 13 bilhões (±US$ 300 milhões) com margem bruta não-GAAP de aproximadamente 56% é consistente com a expectativa declarada da administração de aceleração das vendas do Data Center no segundo semestre de 2026.