Armac - Radar de Resultados 2T26
Armac (ARML3)
(Participacao BTG Equity Research) · Resultado 2T26
Comentário de Resultado
A receita bruta atingiu R$ 586,2 milhões (+19,3% a/a), refletindo maior escala operacional, enquanto o EBITDA somou R$ 218,2 milhões (+54,5% a/a), com margem de 40% (+8,7 p.p. a/a), sustentada por uma operação de locação mais eficiente, apesar de pressão em margens na venda de usados. O lucro líquido ajustado ficou em R$ 10,1 milhões, praticamente estável a/a, ao mesmo tempo em que a dívida líquida subiu para R$ 2,2 bilhões (vs. R$ 1,8 bilhão), embora a alavancagem tenha recuado marginalmente para 2,50x no indicador de dívida líquida/EBITDA UDM (vs. 2,54x), em linha com a expansão do EBITDA. A liquidez melhorou, com caixa e equivalentes em R$ 935,2 milhões (vs. R$ 623,3 milhões), fornecendo maior flexibilidade financeira no curto prazo.
Nossa Visão
O trimestre reforça a leitura de reequilíbrio operacional via crescimento de EBITDA e expansão de margem, com leve desalavancagem no indicador de dívida líquida/EBITDA UDM, além de um colchão de liquidez mais elevado, com caixa em R$ 935,2 milhões. Ao mesmo tempo, o aumento absoluto da dívida líquida para R$ 2,2 bilhões e a dependência de manutenção de disciplina operacional para sustentar margens seguem como pontos de atenção, especialmente em um contexto de Capex em andamento e volatilidade na rentabilidade de venda de usados.
Endividamento
| Indicador | 2T25 | 1T26 | 2T26 | QoQ | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| Dívida financeira de curto prazo | 83,6 | 216,8 | 216,8 | (0,0%) | 159,4% |
| Dívida financeira de longo prazo | 2.333,0 | 2.832,0 | 2.919,0 | 3,1% | 25,1% |
| Dívida bruta | 2.416,6 | 3.048,8 | 3.135,8 | 2,9% | 29,8% |
| Caixa e equivalentes de caixa | (623,3) | (1.047,5) | (935,2) | (10,7%) | 50,0% |
| Dívida líquida | 1.793,3 | 2.001,3 | 2.200,6 | 10,0% | 22,7% |
| Dívida líquida / EBITDA UDM | 2,54x | 2,37x | 2,50x | 0,13x | -0,04x |
| Risco Sacado | 188,6 | 51,9 | 0,0 | N/D | N/D |
| Antecipacao de Recebiveis | 196,0 | 239,7 | 108,8 | (54,6%) | (44,5%) |
| Dívida Líquida Expandida | 2.177,9 | 2.293,0 | 2.309,4 | 0,7% | 6,0% |
| Dív. Líq. Expandida / EBITDA UDM | 3,09x | 2,72x | 2,62x | -0,10x | -0,46x |
1) Dívida financeira de curto prazo 2T26 composta por R$ 194 milhões de juros apropriados.
2) EBITDA Covenant: exclui custos e despesas nao recorrentes e inclui o resultado dos últimos 12 meses das empresas adquiridas.
Destaques Financeiros
| Indicador | 2T26 | 1T26 | 2T25 | QoQ | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| Receita Bruta | 586,2 | 488,5 | 491,4 | 20,0% | 19,3% |
| EBITDA Locacao e Serviços | 217,0 | 160,5 | 158,3 | 35,3% | 37,1% |
| Margem EBITDA Loc. e Serv. | 54,2% | 47,1% | 42,8% | +7,1 p.p. | +11,4 p.p. |
| EBITDA | 218,2 | 210,6 | 141,2 | 3,6% | 54,5% |
| Lucro Líquido Ajustado | 10,1 | 15,2 | 10,0 | (33,4%) | 1,1% |
| Dívida Líquida | 2.200,6 | 2.001,3 | 1.793,3 | 10,0% | 22,7% |
| Dív. Líq. / EBITDA UDM | 2,50x | 2,37x | 2,54x | 0,13x | -0,04x |
| ROIC Anualizado | 14,0% | 14,3% | 13,8% | -0,3 p.p. | +0,3 p.p. |
1) Lucro Líquido Ajustado: exclui custos e despesas nao recorrentes pos imposto de renda e contribuicoes.
2) EBITDA Covenant: exclui custos e despesas nao recorrentes do EBITDA acumulado dos últimos doze meses e inclui o EBITDA dos últimos doze meses das empresas adquiridas.
3) ROIC Ajustado Anualizado: calculado anualizando o EBIT trimestral incluindo os resultados dos tres meses findos em 30/jun/2026 das sociedades adquiridas, e excluindo os efeitos de despesas nao recorrentes.
Dados referentes ao resultado consolidado.
Os dados apresentados nas tabelas e gráficos foram elaborados com base nas informacoes divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatorio de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério.