Assaí - Radar de Resultados 3T26
Assaí (ASAI3)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 3T26
Comentário de Resultado
A Assaí reportou receita líquida de R$ 19,0 bilhões (+0,2% a/a) e lucro bruto de R$ 3,3 bilhões (+2,9% a/a), com margem bruta de 17,2%, expansão de 0,5 p.p. na comparação anual. O EBITDA ajustado pré-IFRS 16 ficou em R$ 1,1 bilhão (-0,1% a/a), com margem estável em 5,7%. As despesas financeiras líquidas recuaram 8,8% a/a, para R$ 551 milhões, contribuindo para o avanço de 55% a/a do lucro líquido recorrente, que somou R$ 248 milhões. Do ponto de vista de crédito, a alavancagem apresentou melhora, recuando para 2,15x, ante 2,37x no 2T26 e 3,03x no 3T25, enquanto o fluxo de caixa livre acumulado nos últimos 12 meses atingiu R$ 2,8 bilhões.
Nossa Visão
O contexto do varejo permanece desafiador, mas a companhia segue avançando na redução do endividamento, com alavancagem de 2,15x (pré-IFRS 16) e folga em relação ao covenant contratual. Os vencimentos da dívida não circulante estão concentrados em 2028 e 2029, o que merece acompanhamento em relação ao perfil de amortizações. Por outro lado, os indicadores de vendas apresentaram melhora após a proibição das bets, movimento que pode favorecer a geração de caixa e contribuir para a continuidade da desalavancagem.
Fonte: Companhia e BTG Pactual
Composição Acionária
Destaques pre-IFRS16 (R$ mm)
| Indicador | 3T26 | 2T26 | 3T25 | vs 3T25 | vs 2T26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Receita Líquida | 19.000 | 19.175 | 18.956 | +0,2% | -0,9% |
| Lucro Bruto | 3.266 | 3.674 | 3.174 | +2,9% | -11,1% |
| Margem Bruta | 17,2% | 17,1% | 16,7% | +0,5 p.p. | +0,1 p.p. |
| EBITDA Ajustado | 1.081 | 1.474 | 1.082 | -0,1% | -26,7% |
| Margem EBITDA Ajustado | 5,7% | 5,7% | 5,7% | 0,0 p.p. | 0,0 p.p. |
| Dívida Líq. + Receb. descontados | 12.100 | 12.400 | 13.400 | -9,7% | -2,4% |
| Dív. Líq.+Receb./EBITDA Aj. | 2,15x | 2,37x | 3,03x | -0,88x | -0,22x |
Valores pre-IFRS16 (R$ milhões), conforme release.
Alavancagem: Dívida Líquida + Recebíveis descontados / EBITDA Ajustado pre-IFRS16.
Covenant contratual 3,0x; ratio contratual 1,13x no 3T26.
Cronograma: passivo nao circulante em 30/09/2026; concentracao em 2028-2029.
Os dados apresentados nas tabelas e gráficos foram elaborados com base nas informações divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatório de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério.