Automob - Radar de Resultados 3T26
Automob (AMOB3)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 3T26
Comentário de Resultado
A receita líquida somou R$ 3,4 bilhões no 3T26, queda de 1,0% a/a e 0,7% t/t, refletindo principalmente o desempenho mais fraco da divisão de Agronegócio & Máquinas. Por outro lado, o EBITDA ajustado avançou para R$ 146,3 milhões (+1,6% a/a e +6,2% t/t), com margem EBITDA ajustada de 4,3%, expansão de 0,1 p.p. a/a e 0,3 p.p. t/t. O prejuízo líquido ajustado foi de R$ 52,1 milhões, abaixo dos R$ 65,7 milhões negativos registrados no 3T25, embora o resultado ainda tenha sido pressionado pelo resultado financeiro líquido negativo de R$ 158,7 milhões.
No desempenho por divisão, Veículos Leves permaneceu estável, com receita bruta de R$ 2,9 bilhões e margem bruta de 14%. As vendas de veículos novos somaram R$ 1,7 bilhão, enquanto as de usados atingiram R$ 827 milhões. Financiamento & Seguros registrou receita de R$ 56 milhões (+9% a/a), e o mercado de reposição alcançou R$ 325 milhões (+5% a/a). Em Caminhões e Ônibus, a receita bruta cresceu 7% a/a, para R$ 469 milhões, com margem bruta de 21%, ante 18% no 3T25. Já Agronegócio & Máquinas apresentou queda de 23% a/a na receita bruta, para R$ 254 milhões, acompanhada de redução de 26% nos volumes. Apesar disso, a margem bruta avançou para 17%, ante 9% um ano antes, refletindo melhor mix, precificação e maior disciplina na gestão de estoques.
Na estrutura de capital, a dívida líquida permaneceu em R$ 2,0 bilhões, com alavancagem de 3,5x Dívida Líquida/EBITDA ajustado, ante 3,6x no 2T26. A companhia encerrou o trimestre com caixa de R$ 543 milhões e prazo médio da dívida de 2,9 anos, ante 2,5 anos no trimestre anterior. O custo médio da dívida antes dos impostos recuou de 17% para 16% ao ano. O Capex líquido foi de R$ 21 milhões no trimestre e de R$ 90 milhões nos últimos 12 meses, queda de 64% a/a, em linha com a conclusão do ciclo de modernização das lojas.
Nossa Visão
A alavancagem líquida recuou para 3,5x Dívida Líquida/EBITDA ajustado, ante 3,6x no 2T26, refletindo a manutenção da dívida líquida em R$ 2,0 bilhões. A companhia encerrou o terceiro trimestre com R$ 543 milhões em caixa, prazo médio da dívida bruta de 2,9 anos (ante 2,5 anos no 2T26) e custo médio da dívida antes dos impostos de 16% (ante 17% no trimestre anterior). O Capex líquido totalizou R$ 21 milhões, ante R$ 17 milhões no 2T26, enquanto o acumulado dos últimos 12 meses recuou 64% a/a, para R$ 90 milhões, refletindo a conclusão do ciclo de modernização das lojas. Considerando a exclusão dos estoques pagos às montadoras, a alavancagem seria de 2,0x. A gestão de estoques segue como principal prioridade da companhia, com avanços no controle da alavancagem. Por fim, o cenário macroeconômico, especialmente a possibilidade de manutenção do custo de capital em patamares elevados por mais tempo, permanece como ponto de atenção.
Informacoes Financeiras Consolidadas (R$ mm)
| Indicador | 3T26 | 2T26 | 3T25 | Δ A/A | Δ T/T |
|---|---|---|---|---|---|
| Receita Líquida | 3.431,9 | 3.455,1 | 3.465,5 | -1,0% | -0,7% |
| Lucro Bruto | 521,7 | 523,6 | 500,4 | 4,3% | -0,3% |
| Margem Bruta | 15,2% | 15,2% | 14,4% | 0,8 p.p. | 0,0 p.p. |
| EBITDA Ajustado | 146,3 | 137,8 | 144,0 | 1,6% | 6,2% |
| Margem EBITDA Ajustada | 4,3% | 4,0% | 4,2% | 0,1 p.p. | 0,3 p.p. |
| EBIT Ajustado | 105,5 | 89,6 | 98,6 | 6,9% | 17,8% |
| Lucro Líquido Ajustado¹ | (52,1) | (87,5) | (65,7) | n.a. | n.a. |
| Lucro Líquido | (56,4) | (95,0) | (166,6) | -66,1% | -40,0% |
Valores em R$ milhões, exceto margens e alavancagem.
Alavancagem líquida: 3,5x Dív. Líq./EBITDA Ajustado (3,6x no 2T26; 3,7x em set/25). Criterio SIMPAR. Excluindo estoque pago a montadoras, seria ~2,0x.
Endividamento 3T26: dívida líquida ~R$ 2,0 bi; caixa R$ 543 mi; floor plan disponível R$ 589 mi; prazo médio 2,9 anos; custo médio ~16% a.a. (17% no 2T26). Alongamento R$ 1,2 bi (venc. 2031/2032).
Lucro Líquido Ajustado¹ conforme release.
Os dados apresentados nas tabelas e graficos foram elaborados com base nas informações divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatório de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério. A composição da estrutura acionária da companhia foi construída com base nas informações divulgadas no site de Relacionamento com Investidores da companhia na data de geração do material.