Axia - Radar de Resultados 2T26
Axia (AXIA3)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 2T26
Comentário de Resultado
Introdução: A Axia reportou crescimento de receita e EBITDA no 2T26, com expansão de margem, enquanto a alavancagem aumentou em função da maior dívida líquida. A receita operacional líquida alcançou R$ 11,2 bilhões no trimestre (+9,7% a/a), sustentando um EBITDA ajustado de R$ 6,3 bilhões (+22,5% a/a) e uma margem EBITDA ajustada de 56,4%, ante 50,0% no 2T25. O lucro líquido ajustado totalizou R$ 1,6 bilhão, ligeiramente acima dos R$ 1,5 bilhão registrados no mesmo período do ano anterior, refletindo a evolução operacional apesar do cenário de escassez hídrica. Por outro lado, a dívida líquida ajustada avançou para R$ 45,5 bilhões, frente a R$ 40,1 bilhões no 2T25, elevando a alavancagem dos últimos doze meses para 1,8x, ante 1,5x. Os investimentos também cresceram, totalizando R$ 3,1 bilhões no trimestre, comparados a R$ 2,0 bilhões no 2T25, enquanto a posição de caixa encerrou o período em R$ 27,4 bilhões.
Nossa Visão
Para crédito, o trimestre combina melhora de rentabilidade com aumento de endividamento. Ainda dentro de um perfil administrável dado o nível de alavancagem em 1,8x e a posição de caixa de R$ 27,4 bilhões. O ponto de atenção segue sendo a sensibilidade à hidrologia, que pode pressionar volumes, preços e volatilidade de geração de caixa em cenários adversos, especialmente em um contexto de capex mais alto. Por outro lado, a liquidez reportada e o patamar de alavancagem ainda sugerem alguma flexibilidade para absorver oscilações operacionais sem deterioração abrupta de indicadores de crédito, desde que a trajetória de dívida líquida se estabilize nos próximos trimestres.
Destaques Financeiros
| Indicador | 2T26 | 1T26 | 2T25 | vs 2T25 | vs 1T26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Receita Bruta (R$ mm) | 12.910 | 14.586 | 12.082 | +6,9% | -11,5% |
| Receita Oper. Líquida (R$ mm) | 11.188 | 12.712 | 10.199 | +9,7% | -12,0% |
| EBITDA Ajustado (R$ mm) | 6.307 | 8.540 | 5.151 | +22,5% | -26,1% |
| Margem EBITDA Ajustado | 56,4% | 67,2% | 50,0% | +6,4 p.p. | -10,8 p.p. |
| Lucro Líquido Ajustado (R$ mm) | 1.608 | 3.707 | 1.469 | +9,5% | -56,6% |
| Dívida Bruta Ajustada (R$ mm) | 72.829 | 74.787 | 71.042 | +2,5% | -2,6% |
| Dívida Líquida Ajustada (R$ mm) | 45.461 | 46.045 | 40.125 | +13,3% | -1,3% |
| Dív. Líq./EBITDA LTM Ajustado | 1,8x | 1,9x | 1,5x | +0,3x | -0,1x |
| Investimentos / Capex (R$ mm) | 3.117 | 1.355 | 2.043 | +52,6% | +130,0% |
| Caixa Implicito (R$ mm) | 27.368 | 28.742 | 30.917 | -11,5% | -4,8% |
Os dados apresentados nas tabelas e gráficos foram elaborados com base nas informações divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatório de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério.