Brava Energia - Radar de Resultados 2T26
Brava Energia (BRAV3)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 2T26
Comentário de Resultado
A receita líquida atingiu R$ 3,6 bilhões (+14% a/a), enquanto o EBITDA ajustado somou R$ 1,8 bilhões (+33% a/a), refletindo preços de commodities mais altos e margens de refino mais fortes, com a margem EBITDA ajustada em 49,3% versus 42,3% no período anterior. Em contrapartida, a produção total recuou para 81,7 mil boe/d, ante 85,9 mil boe/d no período anterior, e o lifting cost subiu para US$ 16,3/boe versus US$ 14,2/boe no 1T26, refletindo maior participação de ativos offshore de custo mais alto. Do lado de balanço, a dívida líquida caiu para R$ 8,4 bilhões (-22% a/a), com alavancagem LTM em 1,97x (de 3,11x), enquanto o caixa permaneceu em R$ 5,0 bilhões, e a dinâmica de caixa do trimestre seguiu pressionada por capex em caixa de R$ 640 milhões, ligado à campanha integrada PPT/ATL, e por efeito caixa negativo de R$ 864 milhões relacionado a hedges, parcialmente compensados por entradas não recorrentes de cerca de R$ 360 milhões.
Nossa Visão
Sob a ótica de crédito, o trimestre reforça um perfil de métricas controladas, com alavancagem em 1,97x e liquidez em R$ 5,0 bilhões, o que ajuda a sustentar a execução do plano operacional, embora o nível de capex siga como principal vetor de atenção no curto prazo, por manter o consumo de caixa elevado durante a campanha PPT/ATL. Além disso, o aumento do lifting cost para US$ 16,3/boe e a menor produção no trimestre merecem acompanhamento, embora o ambiente de preços e margens tenha sustentado a expansão do EBITDA e a melhora da margem, enquanto os efeitos dos hedges também influenciaram a leitura da geração de caixa no período.
Destaques Financeiros
| Indicador | 2T26 | 1T26 | 2T25 | vs 2T25 | vs 1T26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Receita Líquida (R$ mi) | 3.598 | 3.135 | 3.142 | +14% | +15% |
| EBITDA Ajustado ex-IFRS16 (R$ mi) | 1.774 | 1.628 | 1.330 | +33% | +9% |
| Margem EBITDA Ajustada | 49,3% | 51,9% | 42,3% | +7,0 p.p. | -2,6 p.p. |
| Producao Media Total (kboe/d) | 81,7 | 76,0 | 85,9 | -5% | +8% |
| Producao Oleo (kbbl/d) | 63,4 | 61,2 | 71,7 | -12% | +4% |
| Producao Gas (kboe/d) | 18,3 | 14,8 | 14,2 | +29% | +24% |
| Preco Medio Oleo (US$/bbl) | 91,4 | 74,6 | 62,7 | +46% | +23% |
| Preco Medio Gas (US$/MMbtu) | 7,2 | 6,5 | 5,7 | +25% | +10% |
| Lifting Cost (US$/boe) | 16,3 | 14,2 | 15,0 | +9% | +15% |
| Dívida Líquida Covenants (US$ mi) | 1.721 | 1.735 | 2.084 | -17% | -1% |
| Alavancagem LTM (US$) | 1,97x | 1,84x | 3,11x | -1,14x | +0,13x |
| Caixa e Equivalentes (R$ mi) | 4.995 | 4.995 | 4.995 | - | - |
Os dados apresentados nas tabelas e gráficos foram elaborados com base nas informacoes divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatorio de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério.