Camil - Radar de Resultados 2T26
Camil (CAML3)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 2T26
Comentário de Resultado
No 2T26, a receita líquida da Camil somou R$ 2,8 bilhões, queda de 7,2% a/a e alta de 3,6% t/t, enquanto o lucro bruto avançou para R$ 681,9 milhões, alta de 1,2% a/a e de 4,6% t/t, com margem bruta de 24,7%, expansão de 2,1 p.p. a/a e 0,2 p.p. t/t, refletindo melhora de mix e recomposição parcial de preços, embora os preços médios brutos de produtos de alto giro no Brasil tenham ficado praticamente estáveis a/a, em -1%, e subido apenas 1% t/t, ainda sem capturar integralmente a recuperação recente do arroz. O EBITDA atingiu R$ 225,3 milhões, recuo de 10,1% a/a e alta de 7,3% t/t, com margem EBITDA de 8,2%, enquanto o lucro líquido foi de R$ 41,3 milhões, queda de 47,5% a/a e alta de 47,7% t/t. Em volumes, o total vendido ficou em 605 mil toneladas, com queda de 4,7% a/a e alta de 1,9% t/t, pressionado por base de comparação mais forte em alto giro no Brasil, cujos volumes recuaram 4,6% a/a para 336 mil toneladas, embora, desconsiderando 41 mil toneladas de exportações não recorrentes de açúcar no 2T25, o crescimento subjacente tenha sido de 8% a/a, além de alta de 14% a/a em produtos de maior valor agregado e queda de 8% a/a na operação internacional. No balanço, houve liberação de R$ 146 milhões de capital de giro após consumo sazonal de R$ 1,2 bilhão no trimestre anterior, contribuindo para redução da dívida líquida para R$ 4,1 bilhões, versus R$ 4,2 bilhões no 1T26, embora acima dos R$ 3,5 bilhões no 2T25, com alavancagem de 4,7x, estável t/t e acima de 4,1x um ano antes, enquanto o caixa permaneceu em R$ 1,9 bilhão e o capex caiu para R$ 52,6 milhões, recuo de 66,1% a/a e de 32,2% t/t, após a conclusão dos investimentos ligados à Cambaí.
Nossa Visão
Os resultados da Camil foram pressionados por volumes abaixo do esperado e maiores despesas com SG&A. Por outro lado, a recuperação dos preços do arroz contribuiu para a margem bruta de 24,7%, embora os preços ainda permaneçam abaixo do custo de produção. Do ponto de vista de crédito, a alavancagem permaneceu estável em 4,7x Dívida Líquida/EBITDA UDM, com dívida líquida de R$ 4,1 bilhões e caixa de R$ 1,9 bilhão. Historicamente, o setor tende a apresentar melhora na geração de caixa e desalavancagem no terceiro e quarto trimestres, com a conversão de estoques em vendas. Nesse contexto, seguiremos acompanhando os próximos resultados para avaliar a evolução do endividamento durante esse período. Adicionalmente, o Capex permaneceu em patamar reduzido, em R$ 52,6 milhões no trimestre, com tendência de menor necessidade de investimentos após a conclusão das obras em Cambaí (RS).
Cronograma de amortização (R$ milhões). Caixa conforme release em 31/08/2026.
Destaques Financeiros
| Indicador | 2T26 | 1T26 | 2T25 | vs 2T25 | vs 1T26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Receita Bruta | 3.222,5 | 3.138,9 | 3.430,6 | -6,1% | 2,7% |
| Receita Líquida | 2.764,8 | 2.668,0 | 2.979,7 | -7,2% | 3,6% |
| Lucro Bruto | 681,9 | 651,8 | 673,8 | 1,2% | 4,6% |
| Margem Bruta (%) | 24,7% | 24,4% | 22,6% | 2,1 p.p. | 0,2 p.p. |
| EBITDA | 225,3 | 210,0 | 250,6 | -10,1% | 7,3% |
| Margem EBITDA (%) | 8,2% | 7,9% | 8,4% | -0,3 p.p. | 0,3 p.p. |
| Lucro/Prejuizo Líquido | 41,3 | 28,0 | 78,7 | -47,5% | 47,7% |
| Capex | 52,6 | 77,5 | 155,3 | -66,1% | -32,2% |
| Dív. Líq./EBITDA UDM (x) | 4,7x | 4,7x | 4,1x | 0,6x | 0,0x |
Valores em R$ milhões, exceto margens e alavancagem.
Os dados apresentados nas tabelas e graficos foram elaborados com base nas informações divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatório de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério. A composição da estrutura acionária da companhia foi construída com base nas informações divulgadas no site de Relacionamento com Investidores da companhia na data de geração do material.