Cenário de Câmbio | Agosto 2026

Desde o nosso último relatórioemmaio, quando descrevemos com cautela a forte apreciação recente da moeda brasileira, o real entrou em trajetória de depreciação nos meses posteriores, grande parte em razão da queda no preço do petróleo. Nas últimas semanas, observamos uma deterioração adicional da moeda brasileira, descorrelacionando-se de moedas pares. A maior saída no fluxo de capitais de curto prazo pelo investidor estrangeiro pode refletir uma somatória de fatores, como: i) a realização de retornos com ações brasileiras entre out25 e abr26, com performance acima de ETFs pares emergentes; ii) as incertezas sobre a continuidade da apreciação do petróleo em razão das oscilações no conflito Eua-Irã e, agora, iii) a proximidade das eleições presidenciais promovendo um potencial ambiente prospectivo de maior incerteza/volatilidade que outros pares emergentes não estão enfrentando neste momento. 

À luz desta conjuntura, atualizamos nosso cenário para o real. Continuamos vendo uma tendência de depreciação para a moeda em razão da maior volatilidade no mercado doméstico a curto prazo e, também, um potencial diferencial de juros menor ao longo do próximo ano.

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