China Focus | Julho 2026

Com o acordo de paz entre Washington e Teerã, a reabertura do Estreito de Ormuz e a queda do Brent para os menores níveis em mais de três meses, a economia entra no terceiro trimestre em um ambiente mais favorável do que aquele observado no pico do choque energético. Reguladores reduziram os preços dos combustíveis, o tráfego urbano se normalizou e os PMIs oficiais de junho sinalizaram leve melhora, com a manufatura em 50,3 e os serviços em 50,4. As exportações de tecnologia também devem continuar firmes, apoiadas pelo ciclo global de investimentos em inteligência artificial. Em conjunto, esses fatores apontam para alguma melhora da atividade industrial na margem ao longo do 3T26, após a desaceleração acumulada em abril e maio.

Nossa visão

Mantemos a projeção de PIB de 4,7% em 2026. A China deve cumprir a meta oficial, com um 2T mais fraco e recomposição parcial no 3T, à medida que o choque de petróleo se dissipa, as exportações de tecnologia permanecem firmes e o fiscal off-budget retoma tração. Na direção oposta, consumo doméstico e setor imobiliário seguem como as principais fragilidades. Assim, o estímulo governamental deve aumentar na margem, aproveitando o espaço fiscal disponível, mas sem mudança de modelo em direção a uma sustentação ampla da demanda doméstica. A economia permanece capaz de crescer o suficiente para atingir a meta governamental.

Em anexo, o relatório completo

BTG Pactual Macro Strategy