China Focus | Junho 2026

Após um início de ano mais forte do que o esperado, o cenário para a economia chinesa em 2026 passou a combinar uma leitura ainda relativamente resiliente para o crescimento anual com sinais mais claros de deterioração na margem. O PIB do 1T26 avançou 5,0% a/a, acelerando em relação ao crescimento de 4,5% observado no 4T25 e alcançando o topo da nova faixa de meta oficial estabelecida pelo governo, entre 4,5% e 5,0%. Em termos sequenciais, a atividade também havia mostrado alguma aceleração, com crescimento de 1,3% t/t, ajustado sazonalmente e não anualizado, ante 1,2% no trimestre anterior. A surpresa positiva do primeiro trimestre, no entanto, foi seguida por uma rodada de dados de abril significativamente mais fraca, indicando que parte do colchão criado no início do ano será consumida por uma desaceleração mais visível no 2T26. A leitura central permanece a de uma economia dividida: de um lado, manufatura, exportações e setores ligados à demanda global por tecnologia continuam sustentando o crescimento; de outro, consumo doméstico, mercado imobiliário, crédito privado e investimento doméstico seguem sem uma recuperação ampla e persistente.

Nossa visão

Apesar da fraqueza parcial no início do 2T26, mantemos a avaliação de que a China deve cumprir a meta oficial de crescimento em 2026, mas com composição pouco equilibrada e maior volatilidade no curto prazo. A projeção de crescimento de 4,7% permanece compatível com os dados disponíveis, sustentada pelo colchão criado no 1T26, pela resiliência das exportações e pela capacidade de Pequim de acelerar seletivamente o apoio fiscal se necessário.

Em anexo, o relatório completo

BTG Pactual Macro Strategy