Citigroup (C) – Análise dos resultados do 2º trimestre de 2026

Nossa visão: Um trimestre marcante; a maior receita do Citi em uma década confirma que a transformação está se concretizando antes do previsto.

O Citigroup superou as expectativas no segundo trimestre de 2026, registrando receita de US$ 24,8 bilhões, um avanço de 14% a/a e o melhor resultado trimestral da empresa em uma década, além de LPA de US$ 3,15, superando as estimativas de consenso de US$ 23,7 bilhões e US$ 2,74 por ação em aproximadamente 4,5% e 15%, respectivamente. O lucro líquido de US$ 5,8 bilhões representou um aumento de 45% a/a, com a expansão impulsionada pelas cinco principais unidades de negócios, que apresentaram crescimento de receita de dois dígitos, uma melhora significativa na provisão para perdas de crédito e uma alavancagem operacional positiva substancial. O resultado é, em nossa avaliação, uma prova de que a estratégia de transformação plurianual da diretora executiva Jane Fraser está gerando uma melhora financeira duradoura, em vez de ganhos meramente cíclicos ou pontuais.

A qualidade dos lucros foi elevada. O crescimento da receita foi sustentado por um verdadeiro impulso operacional (expansão do saldo de depósitos, volumes de transações internacionais, ganhos na participação de mercado do banco de investimento e uma melhoria estrutural na área de Ações), em vez de liberações de reservas, benefícios fiscais ou ganhos ou efeitos favoráveis de marcação a mercado. As despesas operacionais aumentaram apenas 5% contra um crescimento de 14% na receita, reduzindo o índice de eficiência em 530 pontos-base a/a, para 57,4%. A divisão de Serviços registrou sua maior receita trimestral de todos os tempos e um ROTCE de 30,9%; a unidade de Banco de Investimento da divisão Bancária aumentou sua receita em 44%; e a divisão de Ações da Markets registrou um salto de 45% impulsionado pelo dinamismo dos serviços prime. O ROTCE de toda a empresa, de 13,0%, contra 8,7% doze meses antes, está avançando significativamente em direção às metas de ROTCE em torno de 15% definida pela administração para o médio prazo, e consideramos essa trajetória cada vez mais credível, dada a amplitude da contribuição.

A divulgação estrategicamente mais significativa do trimestre foi o lançamento de um programa de recompra de ações no valor de US$ 30 bilhões — o maior da história da empresa —, combinado com um aumento de 12% nos dividendos. Essas medidas refletem a convicção da administração de que a melhora nos lucros é duradoura e que a geração de capital agora é suficiente para sustentar um ritmo elevado de retorno de capital aos acionistas, mantendo ao mesmo tempo um índice CET1 de 12,8%. A venda parcial de uma participação acionária de 22,6% no Banamex no período proporcionou um apoio incremental ao CET1 e representa mais um avanço na resolução das franquias legadas.