Cury - Radar de Resultados 2T26
Cury (CURY3)
(Participacao BTG Equity Research) · Resultado 2T26
Comentário de Resultado
A receita líquida atingiu R$ 1,7 bilhão (+26% a/a e +5% t/t), acompanhada por lucro bruto ajustado de R$ 673,6 milhões (+26% a/a e +6% t/t), com margem bruta de 39,8% (estável a/a e +0,6 p.p. t/t), refletindo recomposição gradual de rentabilidade, enquanto o EBITDA ajustado somou R$ 382,9 milhões (+21% a/a, porém -6% t/t), com margem EBITDA de 22,6% (-0,9 p.p. a/a e -2,5 p.p. t/t), pressionada por maiores despesas comerciais. O lucro líquido foi de R$ 270,5 milhões (+14% a/a e -11% t/t), com margem líquida de 16,0% (-1,6 p.p. a/a e -2,8 p.p. t/t). Na operação, as vendas líquidas em VGV totalizaram R$ 2,0 bilhões no 2T26 (-13% a/a e -8% t/t), com preço médio de R$ 331,0 mil por unidade (+6,9% a/a) e VSO líquida de 40,5% (versus 47,5% no trimestre anterior), enquanto os lançamentos ficaram em R$ 1,9 bilhão (-1% a/a e -14% t/t). Em caixa e liquidez, a companhia encerrou junho de 2026 com caixa e equivalentes de R$ 1,6 bilhão (versus R$ 1,4 bilhão no trimestre anterior), reportando posição líquida de caixa de R$ 290,0 milhões e geração de fluxo de caixa de R$ 154,0 milhões no trimestre, apoiada por maior produção de unidades (+42% a/a) e pela transferência de mais de R$ 2,0 bilhões em recebíveis para bancos.
Nossa Visão
O trimestre reforça um perfil de risco sustentado por boa geração de caixa operacional e manutenção de liquidez elevada, o que tende a amortecer eventuais oscilações no capital de giro e necessidades de funding no ciclo de obras, enquanto vemos com bons olhos a melhora da margem bruta. Em contrapartida, a compressão da margem EBITDA e da margem líquida na comparação t/t, junto com a desaceleração de VSO e menor volume de vendas em VGV, aponta para pressão de despesas e possível normalização de velocidade comercial, o que merece acompanhamento, assim como a dependência de mecanismos de antecipação de recebíveis para suportar caixa no curto prazo e a sensibilidade do modelo ao ritmo do MCMV e a condições de juros e crédito ao comprador.
Destaques Operacionais
| Indicador | 2T26 | % A/A | 6M26 | 6M25 | % A/A |
|---|---|---|---|---|---|
| Vendas Brutas (R$ mi VGV) | 2.216,7 | -11,3% | 4.750,5 | 4.723,4 | 0,6% |
| Numero de Unidades | 6.697 | -17,0% | 14.483 | 15.240 | -5,0% |
| Preco Medio/Unid. (R$ mil) | 331,0 | +6,9% | 328,0 | 309,9 | 5,8% |
| VSO Bruta (%) | 42,4% | -7,6 p.p. | 61,2% | 65,4% | -4,2 p.p. |
| Distratos (R$ mi) | 171,2 | -27,6% | 400,4 | 356,5 | 12,3% |
| Vendas Liquidas (R$ mi VGV) | 2.045,5 | -9,5% | 4.350,1 | 4.366,9 | -0,4% |
| Distratos / Vendas Brutas | 7,7% | -1,8 p.p. | 8,4% | 7,5% | +0,9 p.p. |
| VSO Líquida (%) | 40,5% | -7,0 p.p. | 59,1% | 63,6% | -4,5 p.p. |
| VSO Líquida UDM (12m - %) | 72,0% | -2,3 p.p. | 72,0% | 74,3% | -2,3 p.p. |
| Parte Cury Vendas Liquidas (R$ mi VGV) | 1.748,8 | -12,9% | 3.642,4 | 3.926,5 | -7,2% |
| Parte Cury Vendas Liquidas (%) | 85,5% | -3,3 p.p. | 83,7% | 89,9% | -6,2 p.p. |
O preco medio de vendas registrado no 2T26 foi de R$ 331,0 mil, representando crescimento de 6,9% em relacao ao 2T25.
Os dados apresentados nas tabelas e gráficos foram elaborados com base nas informacoes divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatorio de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério.