Cyrela - Radar de Resultados 2T26
Cyrela (CYRE3)
(Participacao BTG Equity Research) · Resultado 2T26
Comentário de Resultado
A receita líquida somou R$ 2,5 bilhões no 2T26 (+18% a/a e +23% t/t), sustentada pelo maior volume operacional, com entregas de R$ 2,2 bilhões (+95% a/a), enquanto os lancamentos atingiram R$ 3,8 bilhões (+28% a/a e +116% t/t) e as vendas contratadas totalizaram R$ 2,6 bilhões (+8% a/a e +17% t/t). A rentabilidade avancou, com margem bruta ajustada de 37,3% (+2,4 p.p. a/a e +1,2 p.p. t/t), refletindo melhor mix e execução, e EBITDA ajustado de R$ 511,8 milhões (+31% a/a e +40% t/t), com margem EBITDA de 20,6% (+2,0 p.p. a/a e +2,6 p.p. t/t), apesar de despesas comerciais mais elevadas. O lucro líquido foi de R$ 452,0 milhões (+16% a/a e +52% t/t), com margem líquida de 18,2% (-0,2 p.p. a/a e +3,6 p.p. t/t). No caixa, a companhia reportou geração de caixa de R$ 272,0 milhões, revertendo consumo de R$ 392,0 milhões no período anterior, e encerrou junho/26 com liquidez de R$ 4,1 bilhões em caixa e TVM (vs R$ 3,5 bilhões antes), embora a alavancagem ajustada tenha subido para 16,5% em dívida líquida ajustada sobre patrimonio líquido ajustado (vs 12,7% no trimestre anterior).
Nossa Visão
A Cyrela apresentou uma posição financeira confortável no curto prazo, combinando boa geração de caixa e liquidez (atualmente em R$ 4,1 bilhões), o que oferece flexibilidade para atravessar um ambiente mais desafiador de demanda e custo de capital, especialmente nos segmentos de média e alta renda. A alavancagem atingiu 16,5%, (ante 19,6% no 1T26 e 12,7% no 2T25), demandando acompanhamento, embora possa refletir movimentos de capital de giro e o ritmo de investimentos em novos projetos. Do lado operacional, a expansão dos lançamentos para R$ 3,8 bilhões e a aceleração das entregas indicam bom ritmo de atividade, enquanto a diversificação do portfólio, com maior participação de segmentos mais acessíveis, pode contribuir para reduzir a volatilidade dos resultados ao longo do ciclo. Ainda assim, seguimos atentos à evolução dos estoques e à sensibilidade do setor aos juros e às condições de financiamento, fatores que podem afetar a velocidade de vendas e a conversão de caixa nos próximos trimestres.
Destaques Financeiros
| Indicador | 2T26 | 2T25 | 1T26 | vs 2T25 | vs 1T26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Receita Líquida | 2.481 | 2.107 | 2.025 | +18% | +23% |
| Lucro Bruto | 853 | 690 | 666 | +24% | +28% |
| Margem Bruta Ajustada | 37,3% | 34,9% | 36,1% | +2,4 p.p. | +1,2 p.p. |
| Lucro Líquido | 452 | 388 | 297 | +16% | +52% |
| ROE LTM | 20,9% | 19,5% | 21,2% | +1,4 p.p. | -0,3 p.p. |
| Dív. Líq. Aj. / PL Aj. | 16,5% | 12,7% | 19,6% | +3,8 p.p. | -3,1 p.p. |
| Geração de Caixa | 272 | (392) | 134 | n.a. | +103% |
3) ROE LTM: retorno sobre o patrimonio líquido medio dos últimos doze meses.
4) Indice de endividamento líquido em relacao ao patrimonio líquido ajustado.
Os dados apresentados nas tabelas e graficos foram elaborados com base nas informacoes divulgadas pela Companhia e podem divergir dos numeros reportados no relatorio de Equity Research, em funcao dos ajustes que a equipe de analise pode realizar a seu criterio. A composicao da estrutura acionaria da companhia foi construida com base nas informacoes divulgadas no site de Relacionamento com Investidores da companhia na data de geracao do material.