DASA - Radar de Resultados 3T26
DASA (DASA3)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 3T26
Comentário de Resultado
A Dasa reportou receita líquida de R$ 2,4 bilhões (+8% a/a) e EBITDA ex-equivalência patrimonial de R$ 617,4 milhões (+5% a/a), com margem de 25,6% (-0,9 p.p. a/a), enquanto o EBITDA total somou R$ 640,0 milhões (-2% a/a). O lucro líquido atingiu R$ 173,0 milhões (+119% a/a). A geração de caixa operacional foi de R$ 455,0 milhões (-5% a/a), e o fluxo de caixa livre após capex, de R$ 367,0 milhões, ante R$ 415,0 milhões no 3T25. A dívida líquida caiu para R$ 5,4 bilhões, com alavancagem reportada em 3,51x e covenant em 3,39x.
Nossa Visão
A Dasa manteve geração de caixa positiva no 3T26 e reduziu a dívida líquida, embora a alavancagem reportada tenha permanecido praticamente estável em 3,5x, ainda com folga frente ao covenant de 4,0x. Em base comparável ao escopo atual, houve melhora para 2,8x ante 2,9x no 2T26, enquanto a saída de efeitos não recorrentes dos últimos doze meses tende a favorecer adicionalmente o indicador nos próximos trimestres. Por outro lado, a pressão sobre as margens de Diagnósticos e, principalmente, a evolução mais lenta da reestruturação da Rede Américas seguem como pontos de atenção, com a alavancagem da JV avançando para 3,4x e se aproximando do limite de 3,75x. No 3T26, a Dasa encerrou o trimestre com posição confortável de caixa para pagamento de seus passivos financeiros de curto prazo. Assim, a continuidade da desalavancagem permanece condicionada à geração de caixa e à recuperação operacional da Rede Américas.
Fonte: Companhia e BTG Pactual
Métrica: Dívida Líquida Financeira / EBITDA Ajustado Covenant LTM. Limite contratual: 4,0x. No 3T26: 3,39x. Base comparável ao escopo atual: ~2,8x (conforme relatório de equity).
Composição Acionária
Destaques Financeiros
| Indicador | 3T26 | 2T26 | 1T26 | 4T25 | 3T25 |
|---|---|---|---|---|---|
| Dívida líquida financeira | 5.283 | 5.483 | 5.492 | 5.225 | 6.107 |
| EBITDA ajustado Covenant LTM | 1.560 | 1.615 | 1.910 | 2.053 | 2.564 |
| Covenant alavancagem (x) | 3,39 | 3,39 | 2,88 | 2,54 | 2,38 |
Valores de dívida e EBITDA em R$ milhões. Alavancagem: DL / EBITDA Ajustado Covenant LTM.
O índice de alavancagem para fins de covenant encerrou o 3T26 em 3,39x, abaixo do limite de 4,0x.
Os dados apresentados nas tabelas e gráficos foram elaborados com base nas informações divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatório de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério.