Direcional - Radar de Resultados 3T26
Direcional (DIRR3)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 3T26
Comentário de Resultado
A Direcional reportou receita líquida de R$ 1,16 bilhão no 3T26, estável na comparação anual e com queda de 9,0% t/t. O EBITDA ajustado somou R$ 395,5 milhões (+31,1% a/a e +13,6% t/t), elevando a margem EBITDA para 34,1%, avanço de 8,1 p.p. a/a. O lucro líquido foi de R$ 200,7 milhões, queda de 12,6% a/a e estabilidade t/t. A geração de caixa operacional atingiu R$ 228 milhões, acima dos R$ 80 milhões no 2T26 e dos R$ 48 milhões no 3T25. A dívida líquida encerrou o período em R$ 498,9 milhões, com relação Dívida Líquida/PL de 16,8%, enquanto o caixa permaneceu em R$ 2,4 bilhões.
Nossa Visão
A companhia apresentou boa geração de caixa no trimestre, com recuperação das margens e alavancagem controlada, refletida na relação Dívida Líquida/PL de 16,8%. Por outro lado, o aumento dos distratos permanece como ponto de atenção. A perspectiva de maior restrição na disponibilidade de financiamento da Caixa Econômica Federal (CEF) nos próximos trimestres também pode pressionar o segmento do Minha Casa, Minha Vida (MCMV). Nesse contexto, seguiremos acompanhando a evolução operacional e, principalmente, a capacidade de conversão das vendas em caixa.
Composição Acionária
Destaques financeiros (R$ mm)
| Indicador | 3T26 | 2T26 | 3T25 | vs 3T25 | vs 2T26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Receita Líquida | 1.159,1 | 1.279,3 | 1.157,8 | 0,0% | -9,4% |
| EBITDA Ajustado | 395,5 | 348,3 | 301,7 | +31,0% | +13,5% |
| Margem EBITDA Ajustado | 34,1% | 27,2% | 26,1% | +8,0 p.p. | +6,9 p.p. |
| Vendas Contratadas | 1.049,3 | 1.394,2 | 1.435,3 | -26,9% | -24,7% |
| Dívida Líquida | 498,9 | 492,3 | 104,1 | +379,3% | +1,3% |
| Dív. Líq. / PL | 16,8% | 18,0% | 3,8% | +13,0 p.p. | -1,2 p.p. |
| Geração Caixa Operac. | 228,0 | 80,0 | 48,0 | +375,0% | +185,0% |
1) Ajuste excluindo os juros capitalizados no custo.
2) Ajuste excluindo o resultado de swap de ações, as despesas de cessao de recebíveis e o resultado nao recorrente alocado em Outras Receitas e Despesas Operacionais, conforme o caso.
3) Dívida líquida conforme release (empréstimos menos caixa, ajuste swaps).
4) Geração de caixa operacional conforme metodologia da companhia.
Os dados apresentados nas tabelas e graficos foram elaborados com base nas informações divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatório de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério. A composição da estrutura acionária da companhia foi construída com base nas informações divulgadas no site de Relacionamento com Investidores da companhia na data de geração do material.