Estratégia Latam: Os mercados da América Latina após Maduro

A primeira parte do Corolário Trump...

Durante a maior parte dos últimos doze meses, os especialistas chamaram a atenção para a retórica do governo Trump em torno de seu desejo de restabelecer a Doutrina Monroe como pilar de sua estratégia de conter a ascensão econômica global da China. A retórica se transformou em política quando, em dezembro de 2025, o governo revelou o Corolário Trump à Doutrina Monroe em sua nova estrutura política de Estratégia de Segurança Nacional. E a política se transformou em ação quando os EUA impressionantemente mobilizaram recursos militares e policiais para depor Nicolás Maduro e retirá-lo da Venezuela para ser julgado nos EUA. A mudança de foco para as Américas está agora em andamento, com importantes ramificações econômicas, financeiras e políticas em toda a América Latina.

No curto prazo, as principais consequências parecem ser políticas

Na última década, a Venezuela tornou-se cada vez mais isolada, sofrendo uma queda de 80% no PIB e resultando em laços econômicos e financeiros limitados com o resto da América Latina. Isso explica por que os mercados pareceram não se importar muito com a notícia da destituição de Maduro, inclusive em países que, no fim de semana, foram alvo das críticas do presidente Trump (México e Colômbia). Mas, para a política, as repercussões podem ser mais imediatas, na medida em que a destituição de Maduro reforça as perspectivas de uma mudança incipiente para a direita, agora em curso em toda a região, especialmente considerando as implicações que a notícia pode ter na política de imigração, em um momento em que o calendário eleitoral da América Latina está excepcionalmente movimentado.

A longo prazo, uma Venezuela normalizada poderia ter repercussões econômicas e financeiras significativas

Dada a magnitude do colapso econômico da Venezuela, a normalização exigiria uma reforma política e institucional significativa, juntamente com investimentos maciços, o que, neste momento, não parece ser uma prioridade do governo dos EUA. Se, no entanto, isso acabar sendo o primeiro passo para a normalização, uma Venezuela ressurgente poderia ter implicações positivas para algumas ações regionais que ainda operam no país, para o setor de petróleo e gás da região e para algumas de suas empresas de materiais de construção. Em nível nacional, a Colômbia, como vizinha e antiga principal parceira comercial, seria a principal beneficiária. Discutimos tudo isso neste relatório.

Monroe vs. o redemoinho...

Por enquanto, a Doutrina Monroe, impulsionada pelo Corolário Trump, é algo com que os governos latino-americanos terão que lidar e em torno do qual terão que elaborar suas políticas. As consequências de não se alinhar com os EUA variam de acordo com o país, mas agora está claro que o custo da resistência aumentou, potencialmente de forma significativa. A história, no entanto, nos mostra que os períodos anteriores de envolvimento dos EUA na América Latina costumam ser de curta duração, seja porque a determinação americana vacila diante dos desafios na região ou internamente, seja, mais comumente, porque se distrai com eventos em outros lugares. Embora uma presença mais forte dos EUA na região possa resultar em maior volatilidade, enquanto durar, ela deve ser positiva, pois deve contribuir para uma inclinação favorável aos negócios e ao mercado nas políticas. Os países que administrarem mal sua resposta a essa mudança na política o farão por sua própria conta e risco.