Global Asset Strategy | Junho 2026

Choques empilhados

Cenário EUA

Em maio, o cessar-fogo no Oriente Médio se manteve, mas o fluxo por Ormuz seguiu comprometido, mantendo os preços de energia em patamar elevado. Nos EUA, payroll, renda e consumo reforçam a resiliência da demanda e sustentam a projeção de PIB de 2,75% em 2026. Na inflação, o PCE segue pressionado por energia e por um núcleo ainda persistente. Nesse contexto, esperamos que o Fed mantenha os juros inalterados em junho, na primeira reunião de Warsh como chair, embora reconheçamos o risco crescente de altas caso a desinflação frustre no 2S26.

Cenário Europa & Ásia

Na Zona do Euro, a reunião de junho do ECB deve marcar o início do ciclo de aperto, diante da inflação ainda pressionada e de choques de oferta, mesmo com atividade mais fraca. Na China, os dados de abril sinalizam desaceleração no início do 2T26, mas o impulso fiscal deve evitar perda excessiva de ritmo. No Japão, apesar do alívio recente da inflação, salários elevados mantêm o BoJ em trajetória de alta de juros.

Estratégia Renda Fixa & Renda Variável.

Em renda fixa, em meio à reprecificação da política monetária e dos juros soberanos, deixa as taxas em patamares atrativos, mantemos a duration da estratégia em cinco anos, abaixo do benchmark de sete anos.

Em renda variável, a sobrealocação geográfica nos Estados Unidos, financiada por uma subalocação na Europa, segue oportuna, dado o impacto assimétrico do choque energético sobre as economias dependentes de importações de energia e a perspectiva de início de ciclo de alta de juros pelo ECB.

BTG Pactual Macro Strategy