Global Asset Strategy | Novembro 2026

Cenário EUA

A economia americana segue confirmando nosso viés construtivo. O PIB do 3T26 avançou 3,4% t/t saar, e projetamos crescimento de 2,6% em 2026 e 2,3% em 2027, este com viés altista. Nos preços, o núcleo do PCE em três meses anualizado acelerou de 2,2% para 2,9%, revertendo a desaceleração do meio do ano. O FOMC manteve os fed funds em 3,75%-4,00% em outubro. Seguimos projetando alta de 25 bps em dezembro e outra em março de 2027, o que leva a taxa a 4,38% no 1T27.

Além dos EUA...

Na Zona do Euro, a atividade dá sinais de acomodação na entrada do 4T26, e a deterioração fiscal e política na França abriu os spreads soberanos. O ECB fez uma pausa tática em outubro, mas mantemos a alta de 25 bps em dezembro e o juro terminal em 3,25%. No Japão, o BoJ manteve os juros em 1,25%. Ainda assim, o Tankan forte, o CPI core de volta acima de 2% e a diretriz salarial do Rengo sustentam nossa projeção de alta em dezembro, com o ciclo encerrando em 2,00%.

Estratégia em Renda Fixa & Renda Variável

Renda Fixa

Após um setembro volátil, a curva americana devolveu parte da abertura em outubro, mas os fundamentos de crescimento e inflação seguem na mesma direção. Por isso, não alteramos nossa alocação. Seguimos sobrealocados em renda fixa pelo carrego atrativo, com duration abaixo do benchmark, entre 5,0 e 5,5 anos. Mantemos a preferência por TIPS e a ênfase em Grau de Investimento.

Renda Variável

Preservamos a postura neutra na classe e a sobrealocação relativa em ações dos Estados Unidos. O ajuste de outubro na cesta de IA foi de preço e posicionamento, não de fundamentos: os lucros do 3T26 seguem sólidos, o capex continua avançando e os múltiplos ficaram mais atraentes. Setorialmente, não realizamos alterações e mantemos a exposição à geração e transmissão de energia voltada a data centers de IA.

BTG Pactual Macro Strategy