Grupo Mateus - Radar de Resultados 2T26
Grupo Mateus (GMAT3)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 2T26
Comentário de Resultado
A receita líquida somou R$ 9,9 bilhões no 2T26 (+12,2% a/a e +4,8% t/t), ainda sustentada por expansão de lojas e pela consolidação do Novo Atacarejo, embora o SSS consolidado tenha voltado a piorar para -8,0% (vs. -7,3% no 1T26 e +6,1% no 2T25), com queda mais intensa em Pernambuco, Paraíba e Alagoas (-13,6% vs. -6,0% nos demais estados). O lucro bruto atingiu R$ 2,3 bilhões (+10,4% a/a e +7,5% t/t), com margem bruta de 23,5% (-0,3 p.p. a/a e +0,6 p.p. t/t), refletindo melhora sequencial e iniciativas comerciais, enquanto SG&A totalizou R$ 1,8 bilhão (+26,3% a/a e +2,3% t/t), com diluição para 16,4% da receita (vs. 17,4% no 1T26). Com isso, o EBITDA ajustado pós-IFRS 16 foi de R$ 682,0 milhões (-12,1% a/a e +25,5% t/t), com margem de 6,9% (-1,9 p.p. a/a e +1,1 p.p. t/t), e o EBITDA ajustado pré-IFRS 16 somou R$ 524,0 milhões (-21,1% a/a e +30,9% t/t), com margem de 5,3% (-2,3 p.p. a/a e +1,0 p.p. t/t). Apesar da melhora operacional t/t, o resultado financeiro líquido foi de -R$ 247,0 milhões (piorando +18,3% a/a e +11,3% t/t), e o lucro líquido ajustado ficou em R$ 237,0 milhões (-39,3% a/a e +11,2% t/t), com margem líquida de 2,4% (-2,0 p.p. a/a e +0,1 p.p. t/t). No caixa, o ciclo de conversão encerrou em 42 dias, 15 dias melhor a/a e 2 dias pior t/t por aumento de estoques, enquanto o capex recuou para R$ 162,0 milhões (-36,5% a/a). A dívida líquida consolidada fechou em R$ 1,1 bilhão (vs. R$ 736,0 milhões no 1T26), com caixa e aplicações de R$ 1,6 bilhões e alavancagem de 0,51x (vs. 0,33x no 1T26).
Nossa Visão: De forma geral, o segundo trimestre de 2026 (e o primeiro semestre de 2026) reforçou que o Grupo Mateus continua enfrentando um ambiente operacional difícil, especialmente em meio a tendências mais fracas de consumo. Embora a companhia tenha demonstrado melhor execução em margem bruta e otimização de custos de vendas, gerais e administrativos, as tendências da receita líquida continuam desafiadoras, especialmente diante do novo enfraquecimento do SSS. Dito isso, o Grupo Mateus continua se beneficiando de uma forte posição regional, baixa alavancagem e oportunidades de expansão em mercados menos penetrados das regiões Norte e Nordeste.
Cronograma de amortização da dívida bruta consolidada. Valores convertidos de R$ mil para R$ milhões.
Os dados apresentados nas tabelas e gráficos foram elaborados com base nas informações divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatório de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério.