Iguatemi - Radar de Resultados 3T26
Iguatemi (IGTI11)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 3T26
Comentário de Resultado
A Iguatemi reportou receita líquida de R$ 388,4 milhões (+2,0% a/a e -2,0% t/t) e EBITDA ajustado de R$ 286,7 milhões (-5,0% a/a e -3,0% t/t), com margem de 73,8% (-4,9 p.p. a/a). O FFO somou R$ 157,5 milhões (-2,0% a/a e -10,0% t/t), enquanto as vendas mesmas lojas ficaram praticamente estáveis e a vacância encerrou o trimestre em 3,3% (-0,7 p.p. a/a). Na estrutura de capital, a dívida líquida caiu para R$ 1,7 bilhão (-18,2% t/t), com caixa de R$ 2,2 bilhões e alavancagem de 1,04x, ante 1,62x no 2T26.
Nossa Visão
O resultado operacional apresentou leve enfraquecimento no 3T26, em um ambiente de consumo ainda seletivo. Por outro lado, o endividamento permanece controlado, com cronograma de amortizações compatível com a liquidez disponível até 2030, refletindo as iniciativas de alongamento de passivos e os pré-pagamentos realizados no período.
Seguiremos acompanhando os desinvestimentos, as obras de desenvolvimento e expansão do portfólio, além dos resultados dos próximos trimestres, para avaliar a resiliência operacional da companhia. A relação Dívida Líquida/EBITDA ajustado reportada ficou em aproximadamente 1,04x no 3T26. Desconsiderando os ganhos de capital com as vendas de participações ao XP Malls (1T26) e ao TRXF11 (3T26), a métrica seria de cerca de 1,47x, nível que ainda consideramos confortável para o perfil de crédito da companhia.
Dados Consolidados de Endividamento
| Indicador | 30/09/26 | 30/06/26 | Var. |
|---|---|---|---|
| Dívida Total | 3.990,4 | 4.436,3 | -10,1% |
| Disponibilidades | 2.241,1 | 2.298,1 | -2,5% |
| Dívida Líquida | 1.749,3 | 2.138,2 | -18,2% |
| EBITDA (LTM) | 1.660,1 | 1.292,8 | +28,4% |
| EBITDA Ajustado (LTM) | 1.683,7 | 1.322,8 | +27,3% |
| Dív. Líq./EBITDA Aj. | 1,04x | 1,62x | -0,58x |
| Custo da Dívida (% CDI) | 100,6% | 101,9% | -1,2 p.p. |
| Prazo da Dívida (anos) | 4,9 | 4,7 | +0,2 |
Valores em R$ milhões (convertidos de R$ mil do release). Alavancagem ajustada ex-ganhos de capital estimada em ~1,47x.
Os dados apresentados nas tabelas e gráficos foram elaborados com base nas informações divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatório de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério.