MBRF - Radar de Resultados 2T26
MBRF (MBRF3)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 2T26
Comentário de Resultado
A receita líquida consolidada atingiu R$ 40,7 bilhões (+5,2% a/a e +3,2% t/t), enquanto o CPV somou R$ 35,9 bilhões (+5,6% a/a), levando o lucro bruto a R$ 4,9 bilhões (+2,5% a/a) e a margem bruta a 12,0% (-0,3 p.p. a/a). O EBITDA reportado foi de R$ 3,0 bilhões (+2,5% a/a), com margem de 7,5% (-0,2 p.p. a/a), enquanto o EBITDA ajustado alcançou R$ 3,2 bilhões (+5,4% a/a), com margem de 7,9%, estável tanto a/a quanto t/t, após ajustes relacionados a outras receitas e despesas e a reestruturações. O resultado financeiro permaneceu pressionado, com despesa líquida de R$ 1,8 bilhão (+23,7% a/a e +27,8% t/t), contribuindo para a queda do lucro líquido para R$ 68 milhões (-84,3% a/a e -38,5% t/t), apesar do impacto positivo de R$ 423 milhões decorrente de reversão tributária. Na estrutura de capital, a dívida líquida gerencial aumentou para R$ 45,0 bilhões, ante R$ 37,6 bilhões no trimestre anterior, enquanto o caixa e aplicações financeiras somaram R$ 23,1 bilhões, levando a alavancagem para 3,41x, ante 2,74x. No fluxo de caixa, a geração operacional foi de R$ 2,2 bilhões, mas não foi suficiente para compensar os demais usos de caixa, resultando em fluxo de caixa livre negativo em R$ 864 milhões no trimestre.
Nossa Visão: O trimestre reforça uma companhia ainda operacionalmente estável, mas com perfil financeiro mais pressionado, refletindo a alta da alavancagem para 3,41x e o aumento da dívida líquida para R$ 45,0 bilhões, apesar da liquidez relevante de R$ 23,1 bilhões em caixa e aplicações. A geração de caixa mostrou sinais mistos, com fluxo de caixa operacional de R$ 2,2 bilhões, porém insuficiente para evitar fluxo de caixa livre negativo em R$ 864,0 milhões, sugerindo pressão combinada de investimentos e custo financeiro, o que mantém a trajetória de desalavancagem como principal ponto de atenção, sobretudo em um ambiente de margens mais sensíveis ao ciclo do gado e a juros ainda elevados.
Destaques Financeiros
| Indicador | 2T26 | 1T26 | 2T25 | vs 2T25 | vs 1T26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Dívida Bruta Total (R$ mm) | 68.121 | 66.998 | 60.682 | +12,3% | +1,7% |
| Dívida de Curto Prazo (R$ mm) | 14.683 | 12.998 | 8.452 | +73,7% | +13,0% |
| Dívida de Longo Prazo (R$ mm) | 53.438 | 54.001 | 52.230 | +2,3% | -1,0% |
| Caixa e Aplicacoes (R$ mm) | 23.113 | 23.032 | 23.075 | +0,2% | +0,4% |
| Dívida Líquida Gerencial (R$ mm) | 45.008 | 43.967 | 37.606 | +19,7% | +2,4% |
| Dív. Líq./EBITDA Ajustado (R$) | 3,41x | 3,37x | 2,74x | +0,67x | +0,04x |
| Dív. Líq./EBITDA Ajustado (US$) | 3,48x | 3,51x | 2,87x | +0,61x | -0,03x |
Os dados apresentados nas tabelas e gráficos foram elaborados com base nas informações divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatório de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério.