Moura Dubeux - Radar de Resultados 2T26
Moura Dubeux (MDNE3)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 2T26
Comentário de Resultado
A receita líquida somou R$ 731,1 milhões (+10% a/a e +16% t/t), sustentando lucro bruto de R$ 294,0 milhões (+29% a/a e +12% t/t) e margem bruta de 40,2% (+5,8 p.p. a/a, apesar de -1,6 p.p. t/t), refletindo melhor mix e rentabilidade dos projetos em comparação ao 2T25. O EBITDA ajustado atingiu R$ 178,8 milhões (+27% a/a e +7% t/t), com margem EBITDA de 24,5% (+3,2 p.p. a/a e -2,2 p.p. t/t), enquanto o lucro líquido foi de R$ 174,0 milhões (+44% a/a e +11% t/t), com margem líquida de 23,8% (+5,7 p.p. a/a e -1,1 p.p. t/t). Do lado operacional, os lançamentos totalizaram R$ 1,0 bilhão (-46% a/a e -23% t/t) e as vendas contratadas ficaram em R$ 1,0 bilhão (-15% a/a e -2% t/t). Em caixa, houve geração de fluxo de caixa de R$ 31,0 milhões no trimestre, apoiada por venda de recebíveis de R$ 153,0 milhões ligada à venda de terrenos, levando a dívida líquida para cerca de R$ 64,0 milhões e reduzindo dívida líquida sobre patrimônio líquido para 2,5% em jun/26 (vs. 10,7% anteriormente), com caixa de R$ 883,7 milhões em jun/26.
Nossa Visão: A Moura Dubeux apresentou um trimestre positivo, com geração de caixa de R$ 31 milhões e forte redução da alavancagem, com Dívida Líquida/PL de 2,5% no 2T26, ante 21,4% no 4T25. A posição de liquidez permanece confortável, com R$ 883,7 milhões em caixa frente a R$ 940 milhões de dívida bruta e R$ 56 milhões de dívida líquida, além da possibilidade de utilização de recebíveis para reforçar a geração de caixa. No operacional, a companhia manteve bom ritmo de crescimento, com receita +10% a/a e EBITDA ajustado de R$ 178,8 milhões (+35% a/a), refletindo também a evolução das margens. Para os próximos trimestres, seguimos atentos à execução dos projetos, especialmente à evolução dos custos, à disponibilidade de financiamento e ao comportamento da demanda, que devem determinar a continuidade do crescimento e da geração de caixa, além da evolução do mix de atuação da companhia, que começa a elevar sua exposição ao segmento MCMV.
Cronograma da dívida (R$ milhões), saldo devedor 2T26 por faixa de vencimento; caixa conforme release em 30/06/2026.
Destaques Financeiros
| Indicador | 2T26 | 2T25 | Var. a/a | 1T26 | Var. t/t | 1S26 | 1S25 | Var. a/a |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Receita Líquida | 731.125 | 664.934 | +10,0% | 627.832 | +16,5% | 1.358.957 | 1.103.907 | +23,1% |
| Lucro Bruto | 281.858 | 221.301 | +27,4% | 251.226 | +12,2% | 533.084 | 369.714 | +44,2% |
| Margem Bruta | 38,6% | 33,3% | +5,3 p.p. | 40,0% | -1,4 p.p. | 39,2% | 33,5% | +5,7 p.p. |
| EBITDA Ajustado | 178.845 | 132.797 | +34,7% | 168.412 | +6,2% | 347.257 | 221.905 | +56,5% |
| Margem EBITDA Ajustada | 24,5% | 20,0% | +4,5 p.p. | 26,8% | -2,3 p.p. | 25,6% | 20,1% | +5,5 p.p. |
| Lucro Líquido Total | 173.938 | 120.315 | +44,6% | 155.503 | +11,9% | 329.441 | 190.698 | +72,8% |
| Margem Líquida | 23,8% | 18,1% | +5,7 p.p. | 24,8% | -1,0 p.p. | 24,2% | 17,3% | +6,9 p.p. |
Valores em R$ mil, exceto margens.
EBITDA Ajustado expurgando os efeitos das despesas financeiras apropriadas ao custo.
Os dados apresentados nas tabelas e graficos foram elaborados com base nas informações divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatório de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério. A composição da estrutura acionária da companhia foi construída com base nas informações divulgadas no site de Relacionamento com Investidores da companhia na data de geração do material.