Radar de Resultados 1T26 - Rodovias
ECORODOVIAS
(Participação BTG Equity Research)
A Ecorodovias reportou um 1T26 sólido, com destaque para margens acima das expectativas, apesar da pressão sobre o lucro líquido. A receita líquida ex-construção atingiu R$1,8 bilhão (+9% a/a), enquanto o EBITDA ajustado somou R$1,4 bilhão (+12% a/a), com margem ajustada de 78% (+2,4 p.p. a/a), beneficiada por ganhos de eficiência operacional. O EBITDA reportado foi impactado por R$20 milhões em provisões de manutenção. O lucro líquido reportado ficou negativo em R$10 milhões, pressionado por itens não recorrentes relacionados à amortização de ativos intangíveis da Ecovias Sul após o encerramento da concessão. Em base recorrente, o lucro líquido foi de R$77 milhões (-29% a/a), ainda afetado por juros elevados e maior alavancagem. O segmento de concessões rodoviárias registrou receita bruta ajustada de R$1,9 bilhão (+10% a/a), sustentada por tráfego resiliente e reajustes tarifários. O tráfego consolidado avançou 21% a/a, com destaque para veículos pesados (+2% a/a na base comparável), beneficiados por exportações de açúcar, ciclo de celulose e melhora da atividade logística. O capex totalizou R$974 milhões no trimestre, direcionado principalmente à expansão de capacidade e melhorias nas rodovias, enquanto a alavancagem subiu levemente para 3,9x dívida líquida/EBITDA ajustado, versus 3,8x no 4T25.
Cronograma de Amortização (R$ Milhões)
Fonte: Companhia e BTG Pactual