Radar Diário de Ações - 03/09/26
Mineração & Siderurgia (Leonardo Correa / Marcelo Arazi / Rodrigo Gotardo / Marcel Zambello)
- CSN (CSNA3); NEUTRO; Preço-alvo R$ 10,00
A CSN anunciou a nomeação de Fabio Schvartsman como novo CEO, substituindo Benjamin Steinbruch, mudança que busca fortalecer a percepção de mercado sobre governança, sucessão e disciplina financeira. A companhia também avançou no processo de venda da CSN Cimentos, etapa considerada fundamental dentro da estratégia de desalavancagem, com expectativa de definição da proposta vencedora nos próximos meses. A administração mantém o objetivo de reduzir a dívida em aproximadamente R$ 18 bilhões a R$ 20 bilhões por meio de vendas de ativos, incluindo potenciais participações em infraestrutura, energia e operações internacionais. A entrada de um executivo com histórico relevante em grandes empresas brasileiras reforça a expectativa de maior foco em alocação de capital, redução de endividamento e simplificação da estrutura corporativa. Apesar da melhora na percepção estratégica, a companhia ainda enfrenta desafios importantes relacionados à alavancagem elevada, geração de fluxo de caixa e necessidade de execução bem-sucedida do plano de desinvestimentos. Assim, o potencial de valorização dependerá principalmente da capacidade de entregar redução efetiva da dívida e fortalecimento do balanço patrimonial.
Serviços Básicos (Antonio Junqueira, CFA / Gisele Gushiken, CFA / Maria Schutz / Bruno Henriques)
- Eneva (ENEV3); COMPRA; Preço-alvo R$ 31,00
A Eneva anunciou a venda de sua participação integral na usina termelétrica a carvão Itaqui por meio de uma troca de ativos com a Diamante, concluindo sua saída definitiva das operações a carvão. Em contrapartida, a companhia receberá R$ 400 milhões em caixa e a participação da Diamante no projeto Hub Pecém, além da possibilidade de receber um earn-out adicional caso determinadas condições sejam atendidas. A operação é considerada geradora de valor, uma vez que amplia a exposição da companhia a projetos de crescimento e reduz a participação em ativos considerados menos estratégicos. Com a transação, a Eneva reforça sua estratégia de simplificação do portfólio e de foco em ativos ligados à geração térmica a gás e à produção de gás natural. A companhia também mantém perspectivas de forte crescimento operacional nos próximos anos, sustentadas pela expansão dos projetos em desenvolvimento e pela captura de sinergias. O fortalecimento da estrutura operacional e financeira deverá contribuir para a redução gradual da alavancagem e aumentar a capacidade de distribuição de dividendos aos acionistas a partir de 2027.
Varejo & Consumo (Luiz Guanais / Yan Cesquim / Beatriz Cendon / Bruno Carrenho)
- Arezzo (AZZA3); COMPRA; Preço-alvo R$ 40,00
A Azzas anunciou uma ampla reorganização societária que resultará na separação dos negócios em duas empresas independentes e listadas: Arezzo&Co e Grupo Soma, cada uma com gestão, governança e estratégia próprias. A operação não representa apenas um retorno à estrutura anterior à fusão, mas inclui uma relevante redistribuição de ativos entre os grupos, com a Arezzo&Co incorporando Hering e mantendo as marcas de calçados e acessórios, enquanto o Grupo Soma ficará com Reserva, Foxton e demais marcas de vestuário. A Farm terá uma estrutura própria, com controle compartilhado entre os dois grupos, embora a Arezzo&Co detenha participação majoritária. A nova configuração também restabelece estruturas de controle mais claras para os grupos Birman e Jatahy, reduzindo a complexidade de governança observada após a combinação dos negócios. Apesar da reorganização estratégica, a companhia continua enfrentando desafios operacionais relevantes, incluindo concorrência elevada, revisão de modelos comerciais, redução de estoques e recuperação do crescimento das vendas. A expectativa é que a maior autonomia das operações contribua para uma execução mais eficiente e uma melhor alocação de capital nos próximos anos.