Radar Diário de Ações - 10/04/26

Construção Civil (Gustavo Cambauva / Gustavo Fabris / Antonio Pascale / Luis Mollo, CFA)

• Direcional (DIRR3); COMPRA; Preço-alvo R$ 20,00

A companhia apresentou prévia com desempenho operacional sólido no 1T26, com vendas líquidas de R$1,58 bilhão (+19% a/a), impulsionada pelo crescimento nos segmentos de baixa e média renda, e velocidade de vendas de 24%. Os lançamentos totalizaram R$1,0 bilhão (+12% a/a), com destaque para o segmento de média renda, e a companhia encerrou o trimestre com R$5,18 bilhões em estoques, equivalente a cerca de 10 meses de vendas. A geração de fluxo de caixa foi positiva em R$13 milhões, abaixo das estimativas, enquanto a dívida líquida deve aumentar em função da amortização de operações de cessão de recebíveis. O trimestre foi marcado por crescimento consistente de vendas e manutenção de indicadores operacionais saudáveis. A companhia segue com expectativa de aceleração de lançamentos ao longo do ano, em linha com a sazonalidade. O posicionamento operacional permanece alinhado ao bom momento do programa habitacional.

• Cury (CURY3); COMPRA; Preço-alvo R$ 44,00

A companhia apresentou forte desempenho operacional no 1T26, com vendas líquidas de R$2,30 bilhões (+10% a/a) e velocidade de vendas de 46%, refletindo elevada demanda. As vendas brutas atingiram R$2,53 bilhões, com cancelamentos de R$229 milhões, enquanto os lançamentos totalizaram R$2,65 bilhões, com cerca de 50% vendidos no trimestre. A companhia transferiu R$1,34 bilhão em recebíveis e produziu 4.633 unidades no período. A geração de fluxo de caixa foi positiva em R$93 milhões, marcando o 28º trimestre consecutivo de geração, apesar de abaixo das estimativas. O desempenho reflete modelo operacional eficiente e controle de custos. A companhia mantém posição líquida de caixa e continuidade de crescimento operacional.

Saúde & Educação (Samuel Alves / Maria Resende / Marcel Zambello)

• Fleury (FLRY3); COMPRA; Preço-alvo R$ 19,00

A companhia apresentou a atualização de seu desempenho operacional e reiterou sua estratégia de crescimento orgânico em níveis de um 7-9%, combinada com agenda ativa de aquisições, suportada por alavancagem líquida de aproximadamente 1x EBITDA. As tendências para o 1T26 indicam início de ano sólido, sem efeitos de calendário relevantes, com crescimento orgânico consistente e contribuição de aquisições recentes. A companhia destacou possível expansão de margens no curto prazo, com mix mais favorável, embora a consolidação futura da Femme possa gerar pressão temporária. No âmbito estratégico, segue avaliando potencial aquisição da Oncoclínicas, ainda em fase de diligência e análise de passivos. O segmento de oncologia permanece relevante e resiliente, com forte presença no mercado. A geração de fluxo de caixa robusta continua sendo um dos principais pilares do caso de investimento.

Serviços Básicos (Antonio Junqueira, CFA / Gisele Gushiken, CFA / Maria Schutz / Luis Mollo, CFA)

• Sabesp (SBSP3); COMPRA; Preço-alvo R$ 156,00

Após 18 meses da privatização, a companhia apresentou avanços relevantes, incluindo programas de desligamento voluntário, progresso na universalização, reajuste tarifário e iniciativas de redução de custos e gestão de passivos. Para 2026, foram definidos objetivos atrelados à remuneração, com foco em universalização, qualidade, satisfação do cliente, geração de fluxo de caixa e eficiência de capex. O capex foi revisado para cerca de R$20 bilhões, com aumento dos investimentos em segurança hídrica. As metas passarão a considerar cobertura percentual a partir de 2027, exigindo preparação antecipada. A companhia lançou programa de medição inteligente, reduzindo custos por unidade e melhorando eficiência operacional. Iniciativas adicionais incluem migração para o mercado livre de energia e otimização logística. A companhia também avalia oportunidades de crescimento via programa estadual e expansão fora de São Paulo.

Transporte & Logística | Bens de Capital | Infraestrutura (Lucas Marquiori / Fernanda Recchia / Samuel Alkmin / Marcel Zambello)

• Rumo (RAIL3); COMPRA; Preço-alvo R$ 23,00

A companhia reportou forte desempenho de volumes em março e no 1T26, com 7,6 bilhões de TKU no mês (+17% a/a) e 20,2 bilhões de TKU no trimestre (+25% a/a), beneficiada pela sazonalidade da safra de soja. O Corredor Norte apresentou crescimento relevante, com destaque para transporte de grãos e fertilizantes, enquanto o Corredor Sul mostrou recuperação mais normalizada. A eficiência operacional também se manteve elevada, com crescimento no volume transportado por dia. O desempenho reflete melhora sequencial em relação ao ano anterior, que teve base de comparação mais fraca. Com o avanço do ciclo da soja, o foco deve migrar para negociações de milho de segunda safra e recomposição tarifária. A companhia mantém foco em execução, eficiência e disciplina na alocação de capital, sustentando a trajetória operacional.

Varejo & Consumo (Luiz Guanais / Yan Cesquim / Beatriz Cendon / Luis Mollo, CFA)

• Nota Setorial - Varejo & Consumo

O ambiente macroeconômico segue pressionando o poder de compra, com juros elevados, alta alavancagem das famílias e inflação acumulada reduzindo a renda real, resultando em consumo seletivo e menor alavancagem operacional, ainda que ligeiramente melhor que no 4T25. Para o 1T26, espera-se crescimento de receita líquida de 7% a/a e EBITDA de 6% a/a, excluindo Mercado Livre. O varejo alimentar apresenta desaceleração, com crescimento abaixo da inflação, enquanto o segmento farmacêutico permanece resiliente, impulsionado pela demanda por medicamentos GLP-1. O vestuário mostra sinais iniciais de recuperação gradual, com melhora em vendas e margens. No e-commerce, a competição segue intensa, com pressão sobre rentabilidade devido a investimentos em logística e aquisição de clientes. Empresas estruturais como SmartFit e Track&Field mantêm crescimento robusto, enquanto o setor permanece sensível à trajetória de juros e crédito.