Radar Diário de Ações - 17/04/26

Construção Civil (Gustavo Cambauva / Gustavo Fabris / Antonio Pascale / Luis Mollo, CFA)

• Trisul (TRIS3); COMPRA; Preço-alvo R$ 9,00

A companhia apresentou resultados operacionais em linha com as estimativas, com crescimento de lançamentos e vendas a/a, mas com desaceleração no VSO. As vendas líquidas totalizaram R$410 milhões, com avanço de 39% a/a, embora abaixo da estimativa. Os lançamentos somaram R$543 milhões, distribuídos em três projetos, incluindo iniciativas voltadas ao segmento de baixa renda. No período, também houve entrega de três projetos relevantes. Apesar do crescimento em volumes, a velocidade de vendas caiu para 11%, refletindo um ambiente mais desafiador. O desempenho operacional foi considerado fraco, com pressão no setor de média e alta renda. Ainda assim, a companhia vem aumentando exposição ao segmento MCMV. Reiteramos recomendação de compra devido ao valuation atrativo.

Mineração & Siderurgia (Leonardo Correa / Marcelo Arazi / Bruno Henriques)

• Vale (VALE3); COMPRA; Preço-alvo R$ 85,00

A companhia apresentou resultados operacionais consistentes no 1T, em linha com as estimativas para minério de ferro e cobre, e acima no níquel. Os embarques de minério cresceram 4% a/a, atingindo níveis mais elevados desde 2018, enquanto os preços realizados ficaram em linha com as projeções. No segmento de metais básicos, cobre apresentou crescimento sólido e níquel superou expectativas, com forte produção e preços elevados. O desempenho foi suportado por maior produção em ativos relevantes e melhorias operacionais, apesar de impactos pontuais climáticos e logísticos. O EBITDA estimado para o trimestre é de aproximadamente US$4 bilhões. A companhia segue com trajetória previsível e estável, com expectativa positiva para desempenho das ações. 

Petróleo & Gás (Rodrigo Almeida / Gustavo Cunha / Bruno Henriques)

• Ultrapar (UGPA3); COMPRA; Preço-alvo R$ 31,00

A companhia deve apresentar resultados robustos no 1T, com crescimento expressivo de EBITDA impulsionado principalmente pelo desempenho da Ipiranga. A margem do segmento deve ser sustentada por um mercado de combustíveis menos ofertado e a capacidade de garantir suprimento competitivo. O crescimento de volumes e margens deve resultar em forte geração operacional, embora pressionada por aumento de capital de giro, levando a um FCFE negativo. Ultragaz deve apresentar estabilidade, apesar de ambiente competitivo e desafios de oferta, enquanto Ultracargo tende a mostrar melhora sequencial com contribuição de novas bases. A alavancagem permanece controlada, com perfil financeiro sólido. A expectativa é de continuidade de resultados fortes ao longo do ano, sustentando a recomendação positiva.

Saúde & Educação (Samuel Alves / Maria Resende / Marcel Zambello)

• Fleury (FLRY3); NEUTRO; Preço-alvo R$ 18,00

Alteramos a recomendação de compra para neutra, não por piora operacional, mas por um valuation relativo menos atrativo frente a pares como Rede D’Or e Bradsaúde, além da menor probabilidade de um evento de M&A após aprovação de poison pill. A companhia segue entregando resultados consistentes e deve reportar um 1T favorável, com crescimento de EBITDA de 11% a/a. As estimativas foram mantidas praticamente inalteradas, com leve revisão negativa no lucro líquido ajustado de 2026. O preço-alvo para o final de 2026 foi reduzido para R$18 por ação. As ações acumulam alta relevante no ano e nos últimos 12 meses, com desempenho superior quando excluídas commodities. O valuation atual negocia acima da média histórica e com desconto mais estreito frente à Rede D’Or. A expectativa de M&A perdeu força, com maior dependência de alinhamento entre acionistas relevantes.