Radar Diário de Ações - 18/05/26
Papel & Celulose (Leonardo Correa / Marcelo Arazi / Rodrigo Gotardo / Bruno Henriques)
- Klabin (KLBN11); NEUTRO; Preço-alvo R$ 23,00
A Klabin continua sendo vista como uma das empresas de maior qualidade no setor de Papel & Celulose global, embora o cenário para 2026 permaneça desafiador em termos de crescimento de EBITDA, geração de fluxo de caixa e desalavancagem. A companhia apresentou melhora recente na alavancagem, que caiu de 4,0x para 3,3x Dívida Líquida/EBITDA, mas a expectativa segue sendo de redução gradual para aproximadamente 3,0x ao final de 2026. O ambiente operacional continua pressionado por inflação de custos, fortalecimento do real e condições macroeconômicas menos favoráveis, apesar das iniciativas de controle de custos e reajustes de preços implementados pela companhia. Alguns segmentos já apresentam sinais iniciais de melhora, como kraftliner, papelão e embalagens, enquanto celulose permanece pressionada por desafios estruturais e pelo câmbio. A companhia também segue buscando melhora em suas classificações de crédito para reduzir despesas financeiras no futuro. Ainda assim, a combinação de desalavancagem lenta, pressão de custos e ausência de catalisadores de curto prazo mantém uma visão mais cautelosa para as ações.
Financeiro (Eduardo Rosman / Ricardo Buchpiguel / Antonio Pascale / Bruno Henriques)
- Nubank (ROXO34); COMPRA; Preço-alvo R$ 20,00
O Nubank reforçou, após os resultados do 1T, que continua administrando o negócio com foco em rentabilidade ajustada ao risco no longo prazo, priorizando geração de valor por cliente em vez de oscilações de curto prazo na DRE. A companhia destacou que o aumento recente das provisões reflete maior crescimento da carteira, mudanças no mix para crédito sem garantia, sazonalidade e dinâmica contábil do IFRS-9, sem indicar deterioração estrutural da qualidade de crédito. A administração afirmou esperar melhora gradual da margem financeira ajustada ao risco nos próximos trimestres, mantendo flexibilidade para ajustar o crescimento caso os indicadores de originação se deteriorem. Outro tema central foi a estratégia de inteligência artificial, considerada um dos principais diferenciais competitivos de longo prazo da companhia, já integrada de forma ampla às operações, produtos e fluxos internos. O Nubank também segue ampliando participação de mercado no Brasil, enquanto mantém visão positiva para o potencial de monetização no México e para a expansão nos Estados Unidos. A companhia estabeleceu limite de impacto de até 100 bps no índice de eficiência entre 2026 e 2027 relacionado aos investimentos internacionais. Apesar da queda acumulada das ações no ano e das preocupações de curto prazo com qualidade de crédito, reiteramos a recomendação de compra e elevamos as estimativas de lucro líquido para 2027 e 2028.
Transporte & Logística | Bens de Capital | Infraestrutura (Lucas Marquiori / Fernanda Recchia / Samuel Alkmin / Marcel Zambello)
- Localiza&Co (RENT3); COMPRA; Preço-alvo R$ 65,00
A Localiza apresentou resultados do 1T acima das estimativas, impulsionados principalmente pelo forte desempenho da divisão de seminovos e pela continuidade dos reajustes tarifários nas operações de aluguel e gestão de frotas. O lucro líquido ajustado ficou 10% acima das projeções, enquanto a venda de veículos usados atingiu 95,4 mil unidades, crescimento de 28% a/a, acompanhada de margem de 3%. A companhia destacou que o ambiente macroeconômico perdeu força recentemente, especialmente pela postergação dos cortes de juros, mas o ambiente operacional melhorou significativamente, principalmente no mercado de seminovos. A administração mantém postura conservadora em relação à depreciação futura, já incorporando possíveis impactos do crescimento das montadoras chinesas no mercado automotivo. Nossas estimativas foram revisadas para incorporar maiores reajustes tarifários, melhora operacional e aceleração na renovação de frota, elevando as projeções de lucro líquido ajustado para 2026 e 2027. A operação de aluguel segue apresentando forte eficiência operacional, enquanto a digitalização continua avançando com a adoção de inteligência artificial em canais de negócios.
Varejo & Consumo (Luiz Guanais / Yan Cesquim / Beatriz Cendon / Luis Mollo, CFA)
- Nota Setorial - Varejo & Consumo
A Copa do Mundo de 2026 deve continuar atuando como um importante catalisador de consumo no Brasil, impulsionada pelo forte engajamento emocional dos consumidores com o futebol e pelo aumento do consumo doméstico. O estudo da Scanntech mostra que 95% dos brasileiros se envolvem com futebol, enquanto o efeito dos jogos gera um aumento médio de 4,7% no consumo do varejo em relação aos períodos normais. O novo formato do torneio, com 48 seleções, 104 partidas e duração de 39 dias, amplia estruturalmente as oportunidades de consumo, especialmente com maior concentração de partidas no período da noite. O fluxo de consumo ocorre principalmente antes dos jogos, com aumento de 6,7% no tráfego das lojas na véspera e crescimento expressivo das transações horas antes das partidas. Jogos realizados aos finais de semana, especialmente aos sábados, tendem a gerar os maiores impactos no varejo. O perfil de consumo também muda significativamente, favorecendo produtos ligados à socialização, como carnes, lanches e bebidas, além de tendências relacionadas à produtos premium e produtos mais saudáveis.