Radar Diário de Ações - 23/09/26
Bens de Capital (Lucas Marquiori / Fernanda Recchia / Samuel Alkmin / Bruno Carrenho)
- Embraer (EMBJ3); COMPRA; Preço-alvo R$ 126,00
A Embraer ganhou um novo potencial contrato relevante no Japão após indicações de que a Japan Airlines estaria inclinada a selecionar o modelo E190-E2 em uma encomenda de aproximadamente 20 aeronaves regionais, repetindo a disputa contra o A220-100 da Airbus vencida pela fabricante brasileira junto à ANA no ano passado. O movimento reforça o fortalecimento da presença da companhia no mercado japonês, onde a ANA já realizou encomendas firmes e adicionais para renovação de sua frota doméstica. A possível conquista da JAL ocorre em um contexto de crescimento da aceitação da família E2, sustentada por validação do produto, melhora gradual da cadeia de suprimentos e demanda mais favorável por capacidade aérea. Além do Japão, a Ásia continua surgindo como uma importante frente de expansão comercial, incluindo campanhas em andamento na Índia e em outros mercados da região. Apesar da relevância de novos pedidos, o foco passa a migrar gradualmente para a execução da carteira recorde de aproximadamente US$ 35 bilhões, com atenção especial à evolução das margens, à melhora das entregas e à substituição gradual de contratos antigos. Dessa forma, a companhia segue apoiada por forte momento operacional, expansão da presença internacional e perspectivas favoráveis para o crescimento da aviação comercial nos próximos anos.
Saúde (Samuel Alves / Maria Resende / Marcel Zambello)
- Nota Setorial - Saúde
As ações da Fleury acumularam forte valorização em 2026, desempenho que parece estar mais relacionado a uma expansão de múltiplo do que a revisões relevantes nas estimativas de resultados. Inicialmente, parte desse movimento foi atribuída ao caráter defensivo da companhia, beneficiada por baixa alavancagem, demanda resiliente e exposição ao segmento de diagnósticos, mas a continuidade da valorização mesmo após a melhora do ambiente de mercado sugere outros fatores em atuação. Um deles pode ser a reprecificação global das empresas de medicina diagnóstica, incluindo grandes grupos como Quest Diagnostics e Labcorp, que também registraram valorização e expansão de múltiplos ao longo do ano. Apesar disso, a companhia continua apresentando crescimento orgânico compatível com a evolução do mercado privado de saúde brasileiro, sem mudanças estruturais relevantes em sua trajetória de crescimento. A administração também mantém uma estratégia de investimentos relativamente conservadora, sem expansão agressiva de capacidade produtiva. Assim, embora fatores externos possam ter contribuído para a recente valorização das ações, os fundamentos continuam apoiados principalmente pela resiliência operacional e pela qualidade dos ativos de diagnóstico da companhia.
Serviços Básicos (Antonio Junqueira, CFA / Gisele Gushiken, CFA / Maria Schutz / Marcel Zambello)
- Nota Setorial - Serviços Básicos
A carteira de valor relativo do setor de utilities passou a incluir uma nova estratégia envolvendo compra de Copasa e venda de Cemig, refletindo a visão de que as incertezas eleitorais em Minas Gerais vêm pressionando ambos os ativos. A tese considera que a Copasa apresenta melhor proteção em um cenário mais adverso e maior potencial de valorização caso as expectativas atuais para o ambiente político não se confirmem. A companhia se beneficia de ser uma empresa de gestão privada e apresenta indicadores de retorno mais atrativos, com TIR estimada próxima de 12%, comparada a cerca de 9% da Cemig. Além dessa nova posição, permanecem abertas as estratégias envolvendo Axia contra Cemig, Sabesp contra CPFL Energia e Orizon contra Taesa. A avaliação é de que essas operações continuam favorecendo empresas com valuation mais descontado e perspectivas de crescimento mais dinâmicas. Apesar de resultados mais fracos recentes em alguns casos, a visão permanece de que essas dificuldades são temporárias, enquanto fatores como preços de energia, juros e cenário macro continuam influenciando o desempenho relativo dos ativos do setor.