Radar Diário de Ações - 24/04/26
Financeiro (Eduardo Rosman / Ricardo Buchpiguel / Antonio Pascale / Bruno Henriques)
- Banco do Brasil (BBAS3); NEUTRO; Preço-alvo R$ 25,00
O Investor Day evidenciou desafios relevantes, especialmente na carteira de agronegócio, com risco elevado para o guidance de 2026 e revisão negativa das estimativas. A projeção de lucro líquido foi reduzida para R$20,1 bilhões (-3% a/a), abaixo do guidance e do consenso, refletindo piora na qualidade de ativos e maiores provisões. O índice de inadimplência no agro atingiu cerca de 6,1%, com volume relevante de operações prorrogadas, indicando pressão persistente. A recuperação tende a ser irregular, com dinâmica em formato de “W” e impacto de operações originadas antes do endurecimento de crédito. A originação mais recente apresenta melhor desempenho, mas ainda com baixa representatividade. O crédito consignado privado segue em expansão, enquanto empresas do conglomerado contribuem para estabilidade dos resultados. A receita apresenta crescimento consistente no longo prazo, apesar da deterioração recente. A normalização da qualidade de ativos deve ser gradual, com recuperação esperada apenas no 2S26. As estimativas incorporam provisões mais elevadas e menor crescimento, resultando em redução do preço-alvo para R$25.
Varejo & Consumo (Luiz Guanais / Yan Cesquim / Beatriz Cendon / Luis Mollo, CFA)
- Nota Setorial - Varejo & Consumo
Os dados de sell-out da indústria farmacêutica de março indicaram crescimento de 18,6% a/a, acima dos 9,2% em fevereiro e 11,7% em janeiro, com aceleração também nos genéricos, que cresceram 20,1% a/a. Os dados consideram vendas totais em farmácias a preços de aquisição, incluindo medicamentos e produtos não farmacêuticos, com ressalva de efeitos de calendário devido ao Carnaval. O setor apresenta histórico de resiliência, sustentado por rede de distribuição ampla, demanda recorrente e estrutura fragmentada. O mercado farmacêutico brasileiro atingiu aproximadamente R$145 bilhões em 2025, com crescimento anual entre 9% e 10% na última década. A fragmentação permanece elevada, com cerca de 90 mil farmácias, permitindo consolidação por grandes redes. A demanda por genéricos e medicamentos prescritos segue consistente, apoiando o crescimento estrutural do setor. Há potencial adicional com a futura introdução de genéricos de GLP-1, ainda não refletida nas estimativas. Os dados reforçam a dinâmica positiva e o crescimento contínuo do segmento.
- MercadoLibre (MELI34); COMPRA
A companhia encerrou 2025 com receita líquida de US$29 bilhões (+39% a/a) e GMV de +26% a/a, refletindo forte execução no marketplace e maior integração do braço financeiro. O número de compradores únicos atingiu aproximadamente 83 milhões no 4T e mais de 120 milhões em base anual, reforçando escala relevante. A penetração de pagamentos é elevada, com 78 milhões de usuários ativos mensais, enquanto o crédito ainda permanece subpenetrado, com mais de 25 milhões de usuários e cerca de 15% do GMV financiado. A carteira de crédito alcançou US$12,5 bilhões no 4T25, indicando rápida expansão, embora ainda com monetização limitada. Usuários de crédito apresentam intensidade de GMV superior, entre 1,5x e 2,0x, com cerca de US$10 bilhões do GMV financiado em 2025. O crédito se mostra relevante tanto como ferramenta de monetização quanto como catalisador de crescimento, ampliando volume e engajamento. A expansão do crédito adiciona uma camada adicional de monetização via receitas financeiras, aumentando o take rate consolidado. Com base ampla de usuários e crescimento da carteira, a conversão de usuários de pagamentos em crédito deve sustentar crescimento e margens no médio prazo.