Radar Diário de Ações - 26/08/26

Petróleo & Gás (Rodrigo Almeida / Gustavo Cunha / Marcel Zambello)

• Unipar (UNIP6); NEUTRO; Preço-alvo R$ 68,00

A Unipar iniciou uma nova fase estratégica, tornando-se cada vez mais uma plataforma de cloro e soda cáustica, com menor dependência dos spreads de PVC, embora a recuperação relevante dos resultados ainda dependa de uma melhora mais consistente desse mercado. O segmento de cloro passou a representar a principal base de geração de EBITDA, apoiado por demanda mais resiliente, estrutura local de mercado e maior poder de precificação, enquanto o PVC responde por parcela cada vez menor dos resultados. A companhia concluiu recentemente um importante ciclo de investimentos, incluindo a modernização de Cubatão e a expansão de Camaçari, projetos que devem gerar ganhos de eficiência e redução de custos ao longo dos próximos anos. Em contrapartida, esses investimentos elevaram a alavancagem, aumentaram as despesas financeiras e reduziram a conversão de EBITDA em geração de fluxo de caixa para o acionista. A perspectiva para os próximos anos contempla EBITDA relativamente estável, sustentado pelo negócio de cloro e soda cáustica, com contribuição limitada do PVC diante do atual cenário global de excesso de oferta. Com a desalavancagem permanecendo como prioridade e os dividendos projetados abaixo das médias históricas, o valuation atual já incorpora boa parte da resiliência operacional da companhia.