Raia Drogasil - Radar de Resultados 2T26
Raia Drogasil (RADL3)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 2T26
Comentário de Resultado
A receita bruta atingiu R$ 12,8 bilhões (+18,3% a/a), sustentada por SSS de +12,5% a/a, com lojas maduras em +10,9% a/a, além de avanço nas categorias, incluindo medicamentos de marca (+24,3% a/a), genéricos (+14,5% a/a), OTC (+13,0% a/a) e HPC/perfumaria (+13,8% a/a), enquanto as vendas digitais cresceram 52% a/a para R$ 3,9 bilhões e passaram a representar 31% da receita do varejo, em paralelo a 76 aberturas líquidas no trimestre, totalizando 3.687 unidades e 329 inaugurações nos últimos 12 meses. A margem bruta ficou em 28,9% (-0,1 ponto percentual a/a), refletindo pressão de mix associada a GLP-1 e menor reajuste de preços, mas com compensações via acordos comerciais, menores perdas e eficiência, levando o lucro bruto a R$ 3,7 bilhões (+18,0% a/a). Nas despesas, custos de vendas, gerais e administrativos recuaram 0,3 ponto percentual como proporção das vendas, embora despesas com vendas tenham subido para 18,6% da receita bruta e, como resultado, o EBITDA ajustado (pré-IFRS 16) somou R$ 1,0 bilhão (+18% a/a), com margem de 8,0% praticamente estável a/a. Em caixa, a companhia gerou R$ 879,0 milhões de caixa operacional e R$ 550,0 milhões de fluxo de caixa no 2T26, com conversão de 54% do EBITDA, enquanto o lucro líquido ajustado foi de R$ 424,0 milhões (+24% a/a). No balanço, o EBITDA ajustado LTM ficou em R$ 3,7 bilhões e a dívida líquida ajustada recuou para R$ 3,0 bilhões (-25% a/a), com a alavancagem (dívida líquida ajustada/EBITDA LTM) caindo para 0,8x versus 1,3x anteriormente, além de dívida bruta de R$ 3,5 bilhões e caixa e aplicações de R$ 653,0 milhões.
Nossa Visão
Os resultados da Drogasil reforçam um perfil conservador de endividamento, com alavancagem em 0,8x e redução relevante da dívida líquida ajustada (-25% a/a), além de liquidez de R$ 653,0 milhões e boa geração de caixa no trimestre (R$ 550,0 milhões), que ajuda a sustentar a expansão orgânica sem pressionar o balanço no curto prazo. Por outro lado, seguimos acompanhando a dinâmica de margens e custos.
Destaques Financeiros
| Indicador | 2T26 | 1T26 | 2T25 | vs 2T25 | vs 1T26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Dívida Bruta | 3.452,6 | 3.661,5 | 3.608,3 | -4,3% | -5,7% |
| Caixa e Equivalentes | 536,5 | 441,8 | 376,3 | +42,6% | +21,4% |
| Dívida Líquida | 2.916,1 | 3.219,7 | 3.232,0 | -9,8% | -9,4% |
| Dívida Líquida Ajustada | 2.999,6 | 4.189,2 | 3.994,4 | -24,9% | -28,4% |
| EBITDA Ajustado LTM | 3.655,0 | 3.500,7 | 2.974,4 | +22,9% | +4,4% |
| Dív. Líq./EBITDA LTM | 0,8x | 1,2x | 1,3x | -0,5x | -0,4x |
| Recebiveis Descontados | 808,9 | 953,6 | 761,2 | +6,3% | -15,2% |
Os dados apresentados nas tabelas e gráficos foram elaborados com base nas informações divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatório de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério.