Recuperação Extrajudicial de Raízen

1. CONTEXTO GERAL

A Raizen S.A entrou com Pedido de Recuperação Extrajudicial, no dia 11/03/2026, com um passivo financeiro de R$ 65.1 bilhões em dívidas relacionadas. O protocolo foi feito mediante a entrega de um plano-base, assinado por aprox. 47% dos créditos relacionados, apenas explicitando que seria discutida uma proposta de reperfilamento das dívidas, cujas condições ainda não haviam sido definidas. Dessa forma, o pedido foi deferido em 12/03/2026, sob a condição de que a novação/substituição dos Créditos Sujeitos só ocorreria se e quando a Devedora entregasse uma versão final do PRE com aderência de, pelo menos, 50% + 1 dos créditos, com prazo final em 08/06/2026.

A partir do deferimento do PRE, começaram as negociações sobre as condições econômicas do Plano entre Devedora e Credores. No dia 27/05/2026, a Raízen publicou a primeira versão do Plano de Recuperação Extrajudicial (acesse aqui) com condições econômicas, que será debatido pelos credores para deliberação sobre a adesão ou não.

1.1. Motivação

O Plano descreve uma deterioração do cenário macroeconômico e setorial, com ciclos de colheita de menor produtividade, queda de margens e alto custo do endividamento; adicionalmente, destaca-se o choque de juros no Brasil com Selic saindo de 2% (2020) para 15% (2026) como vetor de pressão relevante sobre a estrutura de capital.

1.2. Objetivo declarado

Criar condições para renegociação/repactuação do endividamento financeiro quirografário e implementar a reestruturação via Plano Atualizado a ser assinado por credores maior que 50% dos créditos sujeitos.

1.3. Meios de Reestruturação.

As atividades e obrigações das Devedoras serão reestruturadas por meio de: (i) Emissão de Novas Dívidas, que substituirão os créditos sujeitos atuais; (ii) Capitalização – através da opção de conversão de Créditos Sujeitos em capital social da Raízen, bem como aporte de recursos pelos atuais acionistas; (iii) Reorganizações societárias, incluindo cisões, fusões, incorporações, incorporações de ações, “drop downs” ou quaisquer outras formas de reorganização societária.

2. LINHA DO TEMPO

3. SITUAÇÃO DO CRÉDITO

A relação de Crédito Sujeitos da RE representa um passivo total de R$ 65,1 bilhões, sendo R$ 13,8 bilhões relacionadas a dívidas de mercado de capitais (CRAs e Debêntures). O Plano define “Créditos Sujeitos” como os créditos financeiros quirografários. Ficaram de fora dívidas operacionais e com garantia real (alienação fiduciária, cessão fiduciária, etc).

4. CLASSE DE CREDORES

O Plano define apenas uma única classe de credores (quirografários), garantindo tratamento isonômico entre credores. Mesmas opções de pagamento para o grupo de credores, mesmas condições econômicas na novação das dívidas, mesmas condições econômicas de aporte de equity entre credores e acionistas, entre outros.

5. TERMOS DA REESTRUTURAÇÃO

Como termos gerais o plano traz (i) um compromisso de aporte de equity por parte da Shell de R$3.5 bilhões, além da possibilidade de uma injeção de capital de até R$500 milhões por um veículo controlado pela Aguassanta Investimentos S.A.; (ii) segregação dos negócios em duas cias distintas, sendo Raízen Energia (negócio de açúcar, etanol e bioenergia) e Raízen Combustíveis (distribuição de combustíveis com a marca Shell); (iii) conversão de 45% dos créditos em equity, de forma proporcional entre as duas novas cias; (iv) tratamento isonômico entre credores, com 3 opções de pagamento (A, B e C).

5.1. Opção A
Dívidas serão convertidas em equity (45%) e novas dívidas (55%), nas seguintes condições:

45% de conversão em equity ao preço de R$ 0,25 por ação, sendo 1 ON e 1 PN

55% remanescente convertido em nova debênture na proporção:

17.6% em debêntures da Raízen Energia
37.4% em debêntures da Raízen Combustiveis

5.1.1

Debêntures Raízen Energia

Títulos: Debêntures Incentivadas, Debêntures não Incentivadas e CRAs
Taxa: CDI + 1.25% ou IPCA + 9,0%
Fluxo: Carência de 3 anos (se acionar, + 2% de taxa adicional e, portanto, CDI + 3.25% ou IPCA + 11,0%)
Vencimento: 31/03/2033 e 31/03/2035 (50% cada)
Garantias: AF de ações de algumas controladas

Debêntures Raízen Combustivel

Títulos: Debêntures Não Incentivadas
Taxa: CDI + 2.75%
Vencimento: 31/03/2032 e 31/03/2034 (50% cada)
Garantia: AF de ações da holding que detém as plantas de lubrificantes e alguns tanques de combustíveis

5.2. Opção B
Dívidas serão convertidas em novas dívidas, nas seguintes condições:

Novação: 80% haircut (de R$ 1,00 para R$ 0,20). O haircut primeiro consome juros vencidos para somente depois começar a afetar principal.
Vencimento: 31/03/2047
Taxa: TR + 0%
Fluxo de Pagamento: Bullet
Opção Default: Caso o investidor não se manifeste por uma opção de pagamento, ele será direcionado automaticamente para a Opção B.

5.3. Opção C (Cash-Out / “Limpa Trilho”)

Dívidas serão pagas em dinheiro, nas seguintes condições:

Menor entre (i) 75% do valor do crédito ou (ii) R$ 9.750,00
Ordem de alocação: Do menor crédito até o maior crédito
Limite Global: R$ 150 milhões
Sobejo: Caso haja sobejo, o investidor vai sinalizar outra opção para destinação desses recursos

6. PRÓXIMOS PASSOS

O Pano de Recuperação Extrajudicial (PRE) da Raízen avançou nas etapas iniciais de adesão de credores e segue em curso para homologação judicial.

Em 03/06/2026, foram realizadas assembleias de debenturistas e de titulares de CRA, nas quais houve deliberação favorável à adesão dos créditos ao PRE, ainda sob determinadas condições suspensivas. Conforme previsto, essas assembleias foram suspensas para reabertura em 08/06/2026, para posterior ratificação.

Em 05/06/2026, a Raízen protocolou nos autos do processo a versão final do PRE, já acompanhada da adesão de aproximadamente 75% dos créditos sujeitos, superando o quórum mínimo exigido pela legislação.

Como os pontos pendentes foram endereçados nesse protocolo, as condições suspensivas associadas às deliberações foram consideradas cumpridas.

Dessa forma, em 08/06/2026, as assembleias serão reabertas para ratificação da adesão dos credores ao PRE.

Após essa etapa, o plano seguirá para homologação judicial. Somente com a homologação terá início a fase de implementação da reestruturação, momento em que os investidores poderão ser convocados a se manifestar sobre a alternativa de pagamento aplicável aos seus créditos.

Neste momento, não há nenhuma ação necessária por parte dos investidores.

03/06/2026: AGTs e AGDs para deliberar adesão (ou não ao PRE). AGTs e AGDs serão suspensas para reabertura no dia 08/06/2026
03/06/2026: Raízen entrega PRE com adesão de 50% + 1 dos créditos sujeitos, ainda sob condições suspensivas
08/06/2026: Prazo final para a Raízen entregar a versão do plano com as condições suspensivas previstas. Advogados verificam se condições suspensivas foram sanadas ou não.
08/06/2026: Reabertura das AGTs e AGDs para ratificação da adesão dos credores ao PRE.
Jun/26 a dez/27: Prazo de Homologação e Implementação do PRE.

Além disso:

• Acompanhe os Fatos Relevantes publicados pela Opea.

• Habilite-se na plataforma Ten Meetings com antecedência — o prazo encerra 2 dias antes da assembleia.

• Não tome medidas individuais de cobrança diretamente contra a Raízen. A representação é coletiva.