Rumo (RAIL3): Projeto Lucas do Rio Verde Fase 1 tem início das operações previsto para o próximo mês

Projeto Lucas do Rio Verde Fase 1 tem início das operações previsto para o próximo mês

Data de inauguração da Fase 1 do projeto Lucas do Rio Verde

A Rumo informou ao mercado que a primeira fase do projeto Lucas do Rio Verde (terminal BR-070 mais trecho ferroviário), um ativo com capacidade anual de movimentação de até 10 milhões de toneladas, tem início das operações previsto para 19 de junho de 2026. Embora esperemos que a utilização da capacidade cresça gradualmente, com volumes potencialmente aumentando em aproximadamente 3 milhões de toneladas/ano ao longo dos próximos anos, vemos este como um marco importante para a companhia, especialmente em um cenário no qual as tendências tarifárias permanecem relativamente fracas no curto prazo e o crescimento de volumes continua sendo um dos principais catalisadores de criação de valor. Além disso, embora a companhia não espere comprometer capital adicional nas próximas fases do projeto em 2026, acreditamos que a entrega e o início das operações antes do esperado desse ativo também refletem uma melhora estrutural mais ampla na competitividade da Rumo no mercado de logística de grãos do Mato Grosso. Veja abaixo mais detalhes sobre o projeto e o anúncio.

Recapitulando o ativo e o projeto

Este terminal de transbordo corresponde à fase inicial do projeto e estará estrategicamente localizado ao longo da BR-070, buscando capturar benefícios tanto da infraestrutura rodoviária existente quanto das melhorias logísticas em andamento na região, uma vez que a conexão ferroviária entre o novo terminal e Rondonópolis deve ter aproximadamente 160 km de extensão. O ativo deve ter capacidade anual de movimentação de 10 milhões de toneladas, com utilização da capacidade crescendo gradualmente em aproximadamente 3 milhões de toneladas/ano, preservando também opcionalidade para futuras expansões por meio de módulos adicionais. Por fim, destacamos também que, em 2024, quando a Rumo revisou seu guidance de capex em termos reais para R$3,8–4,3 bilhões, a gestão indicava que a conclusão do projeto era esperada apenas para dezembro de 2026.

Um marco importante para a competitividade da Rumo no Mato Grosso

No geral, vemos este como um marco relevante, especialmente considerando o caráter transformacional do projeto Lucas do Rio Verde para o posicionamento competitivo da Rumo no estado, à medida que expande a malha da companhia e reforça seu posicionamento como uma das soluções de logística de grãos mais competitivas da região. Olhando à frente, entendemos que a companhia ainda avalia a viabilidade das próximas fases do projeto Lucas do Rio Verde e, pelo menos por enquanto, não pretende comprometer capital adicional no empreendimento em 2026. Apesar de o crescimento ser gradual, vemos esse ativo, junto com outros novos terminais (como o STS11 em Santos), como um catalisador importante para destravar volumes adicionais, especialmente considerando a estratégia de preços mais competitiva da Rumo desde o 1T26. No geral, continuamos vendo a Rumo como uma tese atrativa de longo prazo ligada ao crescimento do agronegócio e mantemos nossa recomendação de COMPRA, negociando a um valuation descontado de 6x EV/EBITDA26.