Simpar - Radar de Resultados 2T26
Simpar (SIMH3)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 2T26
Comentário de Resultado
A receita líquida do 2T26 foi de R$ 11,3 bilhões (+9% a/a), enquanto o EBITDA totalizou R$ 3,4 bilhões (+15% a/a), refletindo principalmente o desempenho das subsidiárias, com EBITDA de R$ 1,7 bilhão na Movida, R$ 972,0 milhões na Vamos e R$ 494,0 milhões na JSL. O resultado também incorporou efeitos não recorrentes de R$ 7,0 milhões relacionados a aquisições na JSL e de R$ 2,0 milhões em despesas administrativas na Automob, mantendo o EBITDA ajustado em R$ 3,4 bilhões (+16% a/a). Apesar da melhora operacional, a companhia registrou prejuízo líquido ajustado, ex-minoritários, de R$ 19,0 milhões. Na estrutura de capital, a relação dívida líquida/EBITDA recuou para 2,8x no 2T26, ante 3,0x no 1T26. O capex líquido, por sua vez, aumentou para R$ 3,1 bilhões, ante R$ 204,0 milhões, refletindo a expansão dos negócios. Ainda assim, o caixa contábil avançou para R$ 14,1 bilhões, ante R$ 13,9 bilhões, enquanto a dívida consolidada total recuou para R$ 55,3 bilhões, ante R$ 56,7 bilhões. Na holding, a dívida líquida caiu para R$ 1,4 bilhão, ante R$ 2,8 bilhões. O custo médio da dívida bruta ficou em 16,4% (-0,2 p.p. a/a), com prazo médio da dívida líquida de 3,8 anos, ante 3,9 anos, enquanto a liquidez total reportada atingiu R$ 15,3 bilhões.
Nossa Visão
O trimestre reforça uma trajetória de desalavancagem marginal, com a alavancagem recuando para 2,8x, apoiada pela melhora operacional e pela reciclagem de ativos. Por outro lado, o capex de expansão de R$ 3,1 bilhões mantém elevado o consumo de caixa e limita a velocidade de redução do endividamento. A liquidez permanece robusta, com R$ 14,1 bilhões de caixa e R$ 15,3 bilhões de liquidez total, enquanto a dívida consolidada recuou para R$ 55,3 bilhões. Ainda assim, o resultado líquido negativo e o custo da dívida de 16,4%, apesar da redução no período, mostram que o carrego financeiro segue pressionando a geração de caixa. Nesse contexto, a principal alavanca para uma desalavancagem mais relevante continua sendo a reciclagem e venda de ativos, enquanto a disciplina na alocação de capital será importante para evitar que o elevado capex limite esse processo.
Os dados apresentados nas tabelas e gráficos foram elaborados com base nas informacoes divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatorio de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério.