Simpar - Radar de Resultados 3T26
Simpar (SIMH3)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 3T26
Comentário de Resultado
A Simpar reportou receita líquida de R$ 11,6 bilhões no 3T26, +4,1% a/a e +2,8% t/t, com EBITDA ajustado de R$ 3,5 bilhões, +16,1% a/a e +4,3% t/t, e margem de 30,2%. O prejuízo líquido ajustado foi de R$ 8,0 milhões, em linha t/t e melhor que o prejuízo de R$ 160,9 milhões no 3T25, enquanto o resultado financeiro permaneceu pressionado em R$ 1,9 bilhão negativos, +14,6% t/t. A alavancagem caiu para 2,7x, ante 2,8x no 2T26, com dívida líquida de R$ 42,0 bilhões, caixa de R$ 13,2 bilhões e capex líquido de R$ 2,5 bilhões, abaixo de R$ 3,1 bilhões no trimestre anterior.
Nossa Visão
A Simpar manteve desempenho operacional resiliente no 3T26, apoiada pela evolução das principais subsidiárias, com destaque para Vamos, Movida e JSL, além de continuidade do crescimento em concessões e serviços financeiros. O menor capex líquido e as iniciativas de simplificação do portfólio, incluindo venda de ativos e reciclagem de capital, contribuíram para uma leve redução da alavancagem consolidada para 2,7x Dívida Líquida/EBITDA.
Apesar disso, o perfil de crédito segue pressionado pelo elevado endividamento absoluto e pelas despesas financeiras ainda altas, que limitam a conversão do resultado operacional em lucro e reduzem a flexibilidade financeira. Assim, a continuidade da desalavancagem dependerá da disciplina de capital, execução das alienações anunciadas, moderação do capex e manutenção do bom desempenho das subsidiárias.
Cronograma de amortização da dívida bruta 3T26 (R$ bilhões). Caixa contabil 3T26: R$ 13,2 bi (sem linhas/floor plan).
Indicadores de Alavancagem (Covenants)
| Indicador | 3T25 | 4T25 | 1T26 | 2T26 | 3T26 | Limite |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dív. Líq./EBITDA - Bond | 3,5x | 3,0x | 3,0x | 2,8x | 2,7x | Max 4,0x |
| Dív. Líq./EBITDA-A - Dividas locais | 2,2x | 2,0x | 2,0x | 2,0x | 2,0x | Max 3,5x |
| EBITDA-A / Desp. Fin. Líq. - Local | 3,0x | 3,1x | 3,0x | 2,9x | 3,0x | Min 2,0x |
(1) Para fins de covenants, EBITDA nao considera impairment e inclui EBITDA UDM das empresas adquiridas.
(2) Dív. Líq./EBITDA Bond conforme escrituras dos bonds.
Composição Acionária
Destaques Financeiros - 3T26
| Indicador | JSL | Vamos | Movida | Automob | CS Infra | CS Brasil | BBC |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Receita Líquida | 2.626,2 | 1.594,2 | 3.870,1 | 3.431,9 | 181,0 | 144,6 | 1,3 |
| Receita Líq. Serviços | 2.514,5 | 1.287,9 | 2.398,8 | 3.399,1 | 93,3 | 128,5 | 1,3 |
| Receita Venda Ativos | 111,7 | 310,3 | 1.471,2 | 32,8 | 87,7 | 16,1 | - |
| EBIT | 313,7 | 691,3 | 1.086,2 | 105,5 | 43,8 | 18,1 | (54,3) |
| Margem EBIT (% RL Serv.) | 12,5% | 53,7% | 45,3% | 3,1% | 46,9% | 14,1% | - |
| Resultado Financeiro | (277,6) | (479,8) | (900,7) | (158,7) | (15,6) | (41,8) | 55,3 |
| Lucro Líquido | 40,3 | 150,9 | 152,1 | (52,1) | 24,2 | (14,8) | 0,3 |
| Margem LL (% RL) | 1,5% | 9,5% | 3,9% | -1,5% | 13,4% | -10,3% | - |
| EBITDA | 522,8 | 1.035,5 | 1.794,8 | 146,3 | 47,3 | 26,9 | (51,9) |
| Margem EBITDA (% RL Serv.) | 20,8% | 80,4% | 74,8% | 4,3% | 50,6% | 20,9% | - |
| Capex Líquido | 22,0 | 805,4 | 1.472,3 | 20,5 | 94,9 | (96,7) | - |
| Dívida Líquida | 5.157,6 | 11.723,1 | 17.497,4 | 1.952,8 | 608,6 | 862,6 | 2.959,9 |
Valores em R$ milhões, salvo margens em percentual.
Os dados apresentados nas tabelas e gráficos foram elaborados com base nas informações divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatório de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério.