Spoiler Macro | 28 de setembro de 2026

Destaques da Semana

Estados Unidos

• 4ªF: PCE. Projetamos o índice cheio em 0,33% m/m e o núcleo em 0,26% m/m, com o supercore avançando 0,38% m/m, patamar ainda incompatível com a meta do Fed;
• 6ªF: PCE. A criação de vagas deve perder fôlego frente ao salto anterior. O dado deve seguir sinalizando que o mandato de mercado de trabalho do FOMC está saudável.

Ásia | Europa

• 4ªF: Tankan no Japão. As grandes manufatureiras devem ficar mais confiantes, com outlook mais alto e plano de capex das grandes ainda em dois dígitos, refletindo demanda ligada a IA;
• 6ªF: CPI na Zona do Euro. O cheio deve acelerar para 3,7% a/a (vs. 3,2% anterior) e o núcleo subir marginalmente, a 2,5% a/a (vs. 2,4%). O teste não é o salto do headline, e sim o quanto o choque de energia vaza para o núcleo.

Brasil

• 3ªF: Mercado de trabalho. A PNAD de agosto deve mostrar a taxa de desemprego avançando para 5,4% (de 5,3%), equivalente a 5,5% com ajuste sazonal (estável), com rendimentos ainda pressionados;
• 4ºF: Emprego formal. O CAGED de agosto deve registrar criação de +120 mil vagas (+30 mil com ajuste sazonal), com a média móvel de três meses desacelerando;
• 6ºF: Indústria. A PIM de agosto deve reforçar a desaceleração da atividade no terceiro trimestre.

Em anexo, o relatório completo

BTG Pactual Macro Strategy