Taesa - Radar de Resultados 2T26

Taesa (TAEE11)

(Participação BTG Equity Research) · Resultado 2T26

Comentário de Resultado

A receita líquida somou R$ 679,0 milhões (+9,3% a/a), refletindo a energização de Pitiguari, a energização parcial de Tangara, Saira (Fase 2) e Ananaí, além de reforços em São Pedro, TSN e ATE III, e o reajuste inflacionário da RAP, enquanto o opex totalizou R$ 102,0 milhões, sustentando EBITDA de R$ 577,0 milhões (+10,6% a/a) e margem EBITDA de 85,0% (+1,0 p.p. a/a). Apesar do ganho operacional, o lucro líquido regulatório recuou para R$ 207,0 milhões (-28,5% a/a), pressionado por despesas financeiras líquidas de R$ 367,0 milhões, impactadas principalmente pela maior variação monetária na dívida indexada ao IPCA, parcialmente compensadas por equivalência patrimonial de R$ 91,0 milhões e por resultado positivo de imposto de renda de R$ 33,0 milhões. Em estrutura de capital, a alavancagem ex-subsidiárias permaneceu estável t/t em 4,7x dívida líquida/EBITDA, com caixa e TVM de R$ 544,2 milhões em jun/26, enquanto o perfil de amortização indica baixo volume de vencimentos entre 2026 e 2028 (11% do total), um pico em 2029 de R$ 2,3 bilhões (17%) e concentração de longo prazo em 2036–2044 de R$ 4,4 bilhões (32%), e a composição por indexador permanece majoritariamente atrelada a IPCA (55%) e CDI (42%), com parcela residual em IGP-M (2%).

Nossa Visão: Do ponto de vista de crédito, o resultado foi impactado positivamente pelas novas operações e pelo reajuste tarifário da RAP, com EBITDA de R$ 577 mi (+10,6% a/a). A alavancagem (Dív. Líq./EBITDA, ex-subsidiárias) permaneceu estável em 4,7x. O aumento da dívida líquida se deu pelo pagamento de juros e amortizações referentes a debentures, capex e dividendos pagos, compensado parcialmente pela geração de caixa e recebimentos de dividendos das companhias investidas pela Taesa. A companhia segue realizando novas aquisições e investimentos. Liquidez de caixa e TVM de R$ 544 mi (208,4 mi + 335,8 mi). É necessário acompanhar a geração de caixa da companhia, os desembolsos e a integração dos ativos adquiridos, em desenvolvimento ou expansão, nos resultados da companhia.

Perfil de amortização (R$ bilhões). Caixa R$ 208,4 mi + TVM R$ 335,8 mi; conforme release em 30/06/2026.

Destaques Financeiros

Valores em R$ milhões (BRGAAP), exceto alavancagem.

Lucro Líquido Regulatorio conforme release.

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Os dados apresentados nas tabelas e graficos foram elaborados com base nas informações divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatório de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério.