Tenda - Radar de Resultados 2T26
Tenda (TEND3)
(Participação BTG Equity Research) · Resultado 2T26
Comentário de Resultado
No 2T26, a Tenda ampliou sua receita e seu EBITDA, com elevação de margens, enquanto o endividamento recuou em relação ao patrimônio e a liquidez seguiu elevada. A receita líquida somou R$ 1,3 bilhões no 2T26 (+30% a/a), refletindo maior ritmo operacional. O EBITDA ajustado avançou para R$ 275,2 milhões (vs. R$ 166,9 milhões no 2T25), com margem EBITDA ajustada de 21,3% (vs. 16,8%), indicando diluição de custos e melhor eficiência no período. Apesar da melhora operacional, o lucro líquido ficou em R$ 179,1 milhões, abaixo dos R$ 203,9 milhões do 2T25, sugerindo pressão fora da linha operacional. Em relação ao endividamento, a dívida líquida ajustada recuou para R$ 303,2 milhões (vs. R$ 315,8 milhões). A alavancagem medida por dívida líquida sobre patrimônio (incluindo minoritários) caiu para 19,8% (vs. 26,3%). Ao mesmo tempo, o caixa e disponibilidades subiu para R$ 865,4 milhões em jun/26 (vs. R$ 761,2 milhões).
Nossa Visão
A combinação de melhora de margem e maior geração operacional no trimestre é positiva, especialmente com redução da dívida líquida e queda do indicador de dívida líquida sobre patrimônio para 19,8%, o que sugere reforço de estrutura de capital no curto prazo. Por outro lado, o setor segue sensível a juros elevados, o que pode impactar velocidade de repasse, demanda e custo de carrego. Seguiremos analisando a sustentabilidade da geração de caixa e a disciplina de capital de giro da companhia, apesar do patamar confortável de liquidez.
Destaques Financeiros
| Indicador | 2T26 | 1T26 | 2T25 | vs 2T25 | vs 1T26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Receita Líquida | 1.290,0 | 1.184,8 | 991,5 | +30,1% | +8,9% |
| Lucro Bruto Ajustado | 481,3 | 420,7 | 317,5 | +51,6% | +14,4% |
| Margem Bruta Ajustada | 37,3% | 35,5% | 32,0% | +5,3 p.p. | +1,8 p.p. |
| EBITDA Ajustado | 275,2 | 256,7 | 166,9 | +64,9% | +7,2% |
| Margem EBITDA Ajustada | 21,3% | 21,7% | 16,8% | +4,5 p.p. | -0,4 p.p. |
| Lucro Líquido | 179,1 | 183,4 | 203,9 | -12,2% | -2,3% |
| Caixa e Disponibilidades | 865,4 | 1.090,6 | 761,2 | +13,7% | -20,6% |
| Dívida Líquida Ajustada | 303,2 | 324,9 | 315,8 | -4,0% | -6,7% |
| Patrimonio Líquido + Minoritarios | 1.534,6 | 1.358,4 | 1.199,3 | +27,9% | +13,0% |
| Dív. Líq./(PL + Minoritarios) | 19,8% | 23,9% | 26,3% | -6,5 p.p. | -4,1 p.p. |
1) Lucro Bruto Ajustado: ajustado por juros capitalizados.
2) EBITDA Ajustado: ajustado por juros capitalizados, despesas com planos de acoes (nao caixa), minoritarios e depreciacao no COGS.
3) Lucro Líquido: ajustado por minoritarios.
4) Geração de Caixa Operacional: resultado de calculo gerencial interno da companhia, que nao reflete ou compara-se aos números presentes nas DFs.
Dados referentes ao resultado consolidado.
Os dados apresentados nas tabelas e gráficos foram elaborados com base nas informações divulgadas pela Companhia e podem divergir dos números reportados no relatório de Equity Research, em função dos ajustes que a equipe de análise pode realizar a seu critério. A composição da estrutura acionária da companhia foi construida com base nas informações divulgadas no site de Relacionamento com Investidores da companhia na data de geração do material.